明基材(8215)公告 23Q2 賺 0.45 元符合預期

偏光片廠明基材(8215)公告 23Q2 財報，營收 46.4 億元(QoQ+14%，YoY+12.7%)；毛利率 17.7%(QoQ 增加 0.5 個百分點，YoY 下滑 2.9 個百分點)；營業利益 1.6  億元(QoQ+36%，YoY-35.1%)；稅後淨利 1.4 億元(QoQ+188.5%，YoY-45.1%)；EPS 為 0.45 元。整體獲利表現符合預期，本業受惠營運規模提升而明顯季增，同時業外也有匯兌利益貢獻。

預估明基材 2024 年 EPS 達 3.15 元，評價已無明顯低估

展望明基材未來營運：1)在面板需求疲弱下，偏光片量價皆有負面影響，預估整體事業將下滑近 2 成，但 23Q1 就是谷底；2)在醫療方面，衛普實業已併入合併財報，再加上消費醫療可望受惠隱形眼鏡於東南亞及中國市場提升滲透率，相關營收將翻倍成長；3)在電池隔離膜方面，主要供貨給日系車廠的油電混和車，以及中國、泰國大巴，日本第 2 個車廠客戶預期通過驗證後於 23Q3 貢獻營收，產能則將由 4,000 萬平方米擴充至 1 億平方米。

預估明基材 2023 / 2024 年 EPS 分別為 2.28 元(YoY-43.6%) / 3.15 元(YoY+38.2%)。以預估 2024 年 EPS 評價，2023.08.02 收盤價 42.95 元，本益比為 14 倍，考量 23Q3 營運動能平淡，評價已無明顯低估。

CMoney研究員發文

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