友達(2409)公告 23Q2 財報虧損收斂，Q3 持續改善

大尺寸面板廠友達(2409)召開法說會並公告 23Q2 財報，營收 633.2 億元(QoQ+23.7%，YoY+0.7%)；毛利率 3.2%(QoQ 增加 12.6 個百分點，YoY 增加 0.4 個百分點)；營業虧損 44.2 億元；稅後虧損 48.1 億元；EPS 虧損 0.63 元，相較 23Q1 的虧損 1.42 元大幅收斂，整體獲利表現符合預期。本業改善主因受惠消費型產品需求回溫，帶動面板總出貨面積達 570.6 萬平方公尺(QoQ+32.7%，YoY+16%)。

公司展望 23Q3 營運，認為目前整體庫存水位健康，再加上進入傳統旺季，面板需求可望持續改善，尤其後續返校需求、年底銷售旺季，但旺季需求還是不如以往。至於 TV 面板方面則維持大大型化趨勢，以 23Q2 終端銷售來說雖然數量僅持平 2022 年，但總面積成長 4%(平均尺寸成長 1 吋)，有利於產能利用率。整體 23Q3 出貨量及平均單價皆預估季增 1%～3%。

TV 面板報價即將於 23Q4 停止漲價，友達缺乏上漲動能

展望 2023 年面板產業，根據市調機構 Omdia 指出TV 面板將於 23Q4 停止漲價的觀點，我們從歷史經驗得知，面板股的股價大約領先反應 TV 面板報價約 2～3 個月，因此相關個股短期缺乏上漲動能。

預估友達 2023 / 2024 年 EPS分別為 -1.63 元 / 0.85 元，並預估 2024 年每股淨值為 23.58 元，2023.07.26 收盤價 19.80 元，股價淨值比為 0.8 倍，考量 TV 面板報價即將於 23Q4 停止漲價，評價並未低估。

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