艾笛森(3591)公告 23Q2 營收年增 2%，產業最壞情況已過

LED 元件封裝暨模組廠艾笛森(3591)公告 2023 年 6 月營收達 1.5 億元(MoM-5.1%，YoY-8.2%)，衰退主因照明客戶都以短單為主，而大客戶已於 4 月拉貨，累計 23Q2 營收達 4.8 億元(QoQ+6.3%，YoY+1.9%)，整體顯示 LED 產業最壞情況已過，整體表現符合預期。

預估艾笛森 2024 年每股淨值為 22.46 元，股價淨值比有望朝 1.5 倍靠攏

展望艾笛森未來營運：1)照明產品客戶庫存調整近尾聲，客戶多以短單為主，週期大約為 2 個月 1 次集中拉貨，預期下半年將逐季復甦且持續往高附加價值發展，藉此提升毛利率表現；2)近年積極發展車用領域，除了已經有在出貨的車用模組訂單，23Q2 底新加入車用成品產線，產品以霧燈為主，主要交貨給 Tier 1 汽車零配件廠，且毛利率優於原有的車用模組。

預估艾笛森 2023 / 2024 年 EPS 分別為 1.01 元(YoY+405%) / 1.23 元(YoY+21.8%)。在評價方面，考量公司產業特性，較適合以股價淨值比評估，預估 2024 年每股淨值為 22.46 元，2023.07.04 收盤價 27.65 元，股價淨值比為 1.2 倍，考量公司積極優化產品組合，股價淨值比有望朝 1.5 倍靠攏。

CMoney研究員發文

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