公司簡介

大立光(3008)為全球手機鏡頭廠龍頭，公司2023年Q1鏡頭產品出貨比重以一千萬畫素(10MP)鏡頭為主，佔公司營收6-7成，20MP以上的高規鏡頭產品與上季相近，約占公司營收10-20%，公司以中高規鏡頭為主要營收來源，產品終端應用以手機鏡頭為主，公司計畫打入AR/VR及車用鏡頭市場，目前營收佔比仍低，未來有望持續放量。大立光在光學鏡頭技術上具有領先地位，具備各項高階技術及專利，能滿足客戶的各項需求。

大立光2023 Q2營運谷底將過，下半年進入旺季表現將有回升

根據過去兩年資料顯示，大立光Q2皆為全年營運谷底，公司也表示2023年4、5月拉貨動能將會持續受到影響。公司4月營收為28.7億元，月減13.3%，預估4、5月營收表現接近，認為Q2營收表現與預Q1的91.4億元相比將會季減7-13%，EPS表現受限營收規模較小，Q2 EPS表現預期也將低於Q1的24.6元。下半年即將進入電子產品銷售旺季，手機市場指標蘋果iPhone在每年9月上市，預計將於6、7月開始重啟拉貨動能，根據過去兩年財報資料顯示，認為Q3旺季營運表現有望與Q1表現相近，甚至可望迎來成長。

潛望式鏡頭將打入iPhone，有望帶領大立光快速重返成長軌道

根據研調機構Canalys資料顯示，2022 Q4手機出貨量約為2.97億台，其中iPhone系列產品市佔率約為25%，Q4出貨佔比全球第一，2022全年手機產品出貨約11.9億台，iPhone系列產品出貨量2.3億台，市佔率約19%，僅次於三星的22%，全球排名第二，新款iPhone推出對蘋果下半年市佔率有顯著提升。市場目前預期2023年手機產品出貨量將有低個位數衰退，下半年新款iPhone 15將上市，預計分為iPhone 15、iPhone 15 Pro、iPhone 15 Plus、iPhone 15 Pro Max四大規格，最高規格的iPhone 15 Pro Max預計將搭載大立光的高階潛望式鏡頭產品，成iPhone 15鏡頭最重要升級。預估iPhone 15 Pro Max出貨佔比約在20-25%，高階潛望式鏡頭產品單價較高，並將帶來更高的毛利，有望提升大立光營運表現，看好公司搭上下半年iPhone新機熱潮，營運迎來谷底翻揚。

大立光在潛望式鏡頭已取得多項專利授權，完整專利布局將有助大立光在同業激烈競爭中脫穎而出，看好大立光在專利保護下，能取得iPhone潛望式鏡頭產品的高市佔率，甚至有望挑戰獨佔iPhone的潛望式鏡頭商機。

看好iPhone升級效應推動，加速潛望式鏡頭升級潮流

iPhone 15鏡頭即將迎來大升級，看好市場反應持續推動升級趨勢，在潛望式鏡頭持續發展下，良率、成本皆能有效控制，預期至iPhone 16時，iPhone 16 Pro、iPhone 16 Plus兩款中高階機種有望加入升級行列，搭載潛望式鏡頭的機種比例有望來到7成以上。同時看好升級趨勢蔓延至Samsung、OPPO等廠商，全球搭載潛望式鏡頭的手機佔比有望挑戰5成，大立光在高階、低階潛望式鏡頭皆有佈局，將能應對客戶成本要求提供不同產品，並有多項專利授權，看好專利及技術能持續幫助大立光搶食潛望式鏡頭商機。

利空出盡，大立光股價向上跳空收復所有均線。

 

回顧大立光近6個月走勢，股價在2000元附近下檔支撐強勁，近期再度在上次法說低點1955元附近迎來反彈，今日更向上跳空站上所有均線，有望重啟多頭行情。

看好潛望式鏡頭升級商機發酵，帶領大立光營運表現反彈向上攻

預估大立光2023年營收488億元，EPS 135元，認為大立光全年營運谷底將過，下半年表現將在iPhone潛望式鏡頭的升級商機帶領下迎來反彈，大立光在潛望式鏡頭有完整專利佈局，有望獨佔iPhone 15 Pro Max的潛望式鏡頭升級商機，同時看好潛望式鏡頭升級成市場趨勢，預期其他手機廠及下一代iPhone將有更多機種搭載相關技術，全球搭載潛望式鏡頭的手機佔比有望超過5成，市場也預期手機市場在2024年迎來復甦，研調機構IDC預期2024年手機出貨量將有5.9%的年成長，將為大立光中長期營運續上成長動能。今日大立光股價向上跳空收復所有均線，有望扭轉前陣子的空頭走勢，重啟多頭行情。

補充圖表：

 

 

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