TrendForce 預估太陽能矽料將續跌

根據市調機構 TrendForce 調查，目前太陽能矽片生產仍無法完全消耗新增的矽料產能及庫存，導致矽料價格仍在緩跌，同時由於 23Q1 矽料第一波產能將集中在 23Q2 底集中釋放，故預估 4～5 月矽料價格仍將續跌，此將有助於提升台灣太陽能業者獲利結構。

有利元晶(6443)、安集(6477)等業者獲利

展望元晶(6443) 2023 年營運：1)預估台灣未來 3 年新增建置量至少要達 3.3GW，才得以符合政策目標，也將隨之帶動模組出貨；2)公司打入 Tesla 旗下 SolarCity 供應鏈，以及 Space X 低軌道衛星供應鏈，前者已於 22H2 開始出貨太陽能電池，2023 年將進一步放量；3)擴充大尺寸 M10 產線，模組產能將由 1,288 MW 提升 16.5% 至 1,500 MW，電池產能則預估由 1,295 MW 提升 28.1% 至 1,659MW，相關新產能將在 23Q2 投產，23H2 大尺寸出貨比重將佔一半以上，有助毛利率向上。

預估元晶 2023 年 EPS 為 2.01 元(YoY+390.2%)。在評價方面，考量公司產業特性，較適合以股價淨值比評估，預估 2023 年每股淨值為 14.82 元，2023.04.20 收盤價 38 元，股價淨值比為 2.6 倍，考量公司為台灣太陽能大尺寸產品領導廠商，且產業長期趨勢受惠政策作多呈正向發展，股價淨值比有望朝 3 倍靠攏。

展望安集(6477) 2023 年營運：1)在模組方面，受惠低毛利訂單去化完畢，新接訂單毛利率有望達雙位數水準，整體產能也將再提升 20% 至 300MW；2)在自有電廠方面，預估提升近 3 成達 116MW，售電收入增加有望優化產品組合；3)轉投資鴻鼎控股持股 49%，共同投資 300MW 太陽能電廠，隨著後續併網後之售電收入將挹注業外收入。

預估安集 2023 年 EPS 為 3.16 元(YoY+63.7%)，以預估 2023 年 EPS 評價，2023.04.21 收盤價 52.40 元，本益比為 17 倍，考量安集擁有電廠穩定貢獻獲利，本益比有望朝 20 倍靠攏

CMoney研究員發文

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