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全球電動車滲透率將於 2023 年正式突破 20%
根據市調機構 Prismark 預估，2023 年全球電動車滲透率將正式突破 20%，整體銷量將從 1,490 萬輛成長 22.8% 至 1,830 萬輛。另外根據全球車用半導體龍頭 Infineon(英飛凌)法說會資料指出，過往一台燃油車的半導體總成本約為 500 美元，但電動車的半導體成本至少提升 1 倍至 1,000 美元以上，顯示車用電子相關供應商可望受惠電動車滲透率提升，帶動營收及獲利顯著成長。
順德(2351)為全球功率導線架龍頭，獲利預估將連 4 年創新高
在眾多車用電子零組件當中，「導線架」為不可或缺的元件之一，主要用於半導體封裝，可支撐 IC 晶片並將晶片訊號傳送給 PCB，簡而言之就是 IC 與 PCB 之間的媒介。綜觀台股供應鏈，主要有 3 家導線架公司，分別為順德(2351)、長科*(6548)、界霖(5285)，其中順德(2351)在全球導線架市佔率位居第 4，甚至在功率導線架的市佔率達 16.9% 為全球第一。
回顧順德(2351) 2022 年營運表現，EPS 年增 10.3% 達 5.16 元，創歷史新高。再根據「陳重銘-不敗存股術 APP」法人系統顯示，預估順德(2351) 2023 年 EPS 將成長 22.7% 至 6.33 元；2024 年又將再成長 31.4% 至 8.32 元，有望連續 4 年創新高(含 2021 年)。特別的是目前時序為 2023 年 Q1，多數公司還未有 2024 年預估值，顯示順德(2351)長期能見度相對較高，本篇文章將分享我對於順德(2351)的營運概況、未來展望及價值評估觀點。(備註：目前顯示的去年 EPS 為系統 2022 年預估值，待 4 月第一個工作日將統一更新為實際財報數據。)
順德(2351)：全球功率導線架龍頭，主攻車用、工業領域
順德(2351)成立於 1967 年，並在 1996 年掛牌上市。公司起初為辦公文具業務起家，包含原子筆、橡皮擦、削鉛筆機、美工刀、釘書機等，自 1983 年成立電子事業且切入導線架領域，至今導線架佔營收比重已達 85%。從圖 3 檢視營收組合，近年主要積極發展車用領域，在 2022 年佔比已將近過半，且消費性相關應用已降低至 3 成以下，未來有望減緩景氣波動對公司的影響。
受惠電動車滲透率提升，順德近 2 年營收、獲利連續創新高
接著從圖 4、圖 5 觀察順德(2351)近年營運狀況，由於過去車用、工業、消費性的營運皆呈現穩定狀態，營收長期維持在 80～90 億元的水準，而毛利率受原料價格影響有較大波動，導致 EPS 起伏較大。不過自 2021 年起電動車滲透率突破 1 成以上，且整體銷量翻倍成長，不僅帶動營收突破百億元關卡，也使產品組合轉佳，EPS 開始有穩定走高的趨勢。
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