公司簡介

承業醫(4164)成立於2009年，目前主要業務為醫療器材銷售、出租及藥品的販售，產品組合部分，2022前三季直接銷售(主要包含醫療器材銷售、藥品銷售)約佔公司營收比重51%，醫管服務(醫療器材出租)則佔49%。公司目前有台灣、中國、印尼三處營業據點，營業模式主要與醫院合作，提供專業醫療器材，並抽取治療收入分潤。台灣部分公司2021年併購富康活力藥局，成功打入連鎖藥局通路，搶食連鎖藥局龐大商機。

2022年質子合作案和富康藥局合力帶動，全年營收29.74億元

承業醫2022年營收29.74億元，預估EPS 2.61元，成長動能主要來自併購富康藥局，承業醫於2021年底併購富康活力藥局拓展醫藥銷售通路，2022年開始完整認列營收，拓展通路效果開始發酵，目前全國有28間實體門市，2022年藥局通路營收貢獻約為7億元。同年另有增加北醫的質子治療合作案，公司將質子治療儀器租賃給北醫進行癌症治療，目前每月營收貢獻約為1000萬元，2023年規模將會持續擴張。

 

 

 

富康活力藥局，承業醫打入連鎖藥局通路的重要拼圖

承業醫2021年11月併購富康活力藥局，目前在台灣擁有28間門市，目前台灣藥局連鎖率仍然偏低，連鎖藥局發展市場龐大，預計2032年全台將會有4000家連鎖藥局，與2022年的1400家相比成長接近2倍。富康近年開始加快展店速度，目前公司對於藥局擴建也有明確目標，未來每年將會新增5家以上新店，長期持續擴張下，營運動能穩健，2023年預估富康藥局營收貢獻8.25億元，與2022年預估貢獻7億元相比有明顯提升，年增17.9%。

 

北醫質子治療案迎來第一次完整年營收貢獻

承業醫於2022年9月與北醫談成合作，將質子治療設備出租給北醫使用並收取分潤，質子治療主要透過質子能量釋放消滅腫瘤，優點是可以避免傷及器官，有效降低治療的副作用，因副作用較低且能避免器官受損逐漸成為醫療趨勢，目前主要應用於肝癌、腦部腫瘤、肺癌等多項癌症治療。

承業醫目前與北醫合作的質子治療案每月營收貢獻約為1000萬元，公司認為進入2023下半年治療量能有望滿載，目前預估北醫每年質子治療療程總收入約4億元，以承業醫分潤約7成來計算，年營收貢獻將達到3億元。另外公司目前也與彰基醫院談成合作，將以賣斷式合約進行設備販售，目前預估合約總金額約為15億元，設備預期將在2025年裝機完畢並認列入公司營收，質子治療中長期營收貢獻驚人。

國防部5.2億元標案挹注，2023年營收大進補

承業醫2022年底取得國防部標案，將提供國防部放射治療儀器，該項儀器預計將會應用在三軍總醫院，該項標案款項5.2億元預計最快於2023下半年入帳，承業醫下半年營收將迎來大進補。公司評估該項醫材潛在市場龐大，台灣有超過20間以上的大型醫院有相關需求，未來有機會年年都新增一台以上的裝機收入，後續醫材的維修保養收入(約5-10%)也可望能隨裝機數量放大而逐漸抬升營收貢獻。

三大業務合力貢獻，2023年營運前景一片光明

展望承業醫2023年營運發展，公司三大業務富康活力藥局、北醫質子治療合作、國防部5.2億元標案將會合力帶動公司營收再上層樓，預估公司2023年營收39.8億元，EPS 3.88元。除了三大業務以外，公司的輻照滅菌工廠預計將在2023下半年開始投產，目前除了醫材、食品的消毒功能外，未來也將瞄準航太產業及低軌道衛星領域，參考同業價格及公司設備容量，預計2024年有望為公司貢獻3億元營收，將為公司續上長期的成長動能。

目前公司本益比約為18X，考量公司2023年營運目標明確，且多項業務未來都將持續擴張挹注營收，看好公司長期發展，認為本益比有望往21X靠攏，投資建議為買進。

 

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