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如果你是熟悉阿格力的讀者，相信對大樹藥局一定不陌生。阿格力第一次在網路研究大樹藥局並分享給大家的時候，是早在2018年的PressPlay專欄就有專文介紹過（下一個寶雅？高齡化社會的受益通路股）。而隨著時序進入2023年，如果當初在2018投入100萬買進大樹的話，即便不領現金股利，整體的報酬率竟然高達819.5%。
圖一：大樹自阿格力開始研究迄今，報酬率高達819.5%。資料來源：moneycome.in
不過阿格力也要跟大家溝通一個觀念，阿格力在研究公司的時候，其實也不知道後面到底是漲還是跌。因為以阿格力自己的投資邏輯來說，能做好的就是產業研究，因為股價的反應是來自市場的衝動。大家常常看到一個題材、然後就追逐題材相關的公司，在流通的籌碼有限、大家過度的追捧或拋棄，才造就了股價的波動。但市場一定會來追捧阿格力分析的股票嗎？當然不一定。但是大家可以透過阿格力的觀察方向先建立自己對公司的判斷，後面當價值浮現時，自然能找到適當建倉的時機。至於公司的股價到底會去哪裡，其實還是回歸市場對公司的認可。在截稿的今天，大樹股價已經來到331元，距離2022年創下歷史新高的358元已經不到10%。究竟大樹未來的展望如何？阿格力今天就幫大家整理幾個最值得留意的觀察重點，希望大家看完之後可以進一步了解公司的價值，才能做好自己的投資決策。
持續擴張的店數！信守承諾的連鎖藥局龍頭
第一個觀察重點肯定就是大樹的店面擴張進度了。在看擴張進度之前，大家可以先看這個產業的餅有多大。阿格力當初會留意大樹藥局所屬的醫藥通路業，最主要的原因是台灣正持續走向高齡化社會，長照要用到的醫材、慢性病用藥等相關需求當然有增無減。我們看藥品、醫療用品及化妝品零售業的年營業額與年增率，可以看到這個市場從2011年的1,600多億，一路成長到2022年的2,146億（2022肺炎本土疫情助長相關需求，尤其保健食品），成長趨勢相當明顯。
圖二：藥品、醫療用品及化妝品零售業年營業額。資料來源：經濟部
