公司介紹

東哥遊艇(8478)成立於1984年，為亞洲第一大、全美第一大、全球第三大豪華遊艇公司，從事自有品牌遊艇的設計、製造及外銷，並以品牌Ocean Alexander行銷於全球，銷售的市場分別為美國(87%)、歐洲(21%)、澳洲(1%)，其中以84~120英呎之大尺寸遊艇為主力產品，其毛利率約為40~50%，此外，東哥也代理其他小尺寸遊艇品牌的業務、售後服務，毛利率分別為18%、40%。

東哥遊艇擁有多年的專業經驗和技術優勢，並以台灣高雄做為生產基地，主要的客戶皆為高端消費族群或公司行號。

東哥遊艇相關業務

圖片來源：東哥遊艇

遠離新冠肺炎的好地方—私人豪華遊艇

新冠肺炎導致許多大型活動無法舉辦/延後舉辦，大型船展也不例外，但這反倒讓私人豪華遊艇有了成長的機會，對於高消費性族群來說，私人遊艇成為了遠離病毒的休閒娛樂，也因此遊艇的需求突然暴增，而根據《Boat International》發布的《2023 全球超級遊艇訂單報告》，東哥遊艇目前的訂單量持續增加，加上手上的訂單已經滿到2025年，中、短期內的營運動能相當強勢。

綜觀全球遊艇的市場規模為240~250億美元，北美地區的占比約為70%，這對於主要經營美洲的東哥來說也是相當有利，未來有望持續搶攻美洲地區的市占率。

2022年營收再度創下歷史新高，新產能及大尺寸船型帶動營運持續增長

東哥遊艇2022年營收55億元，年增22%，預估EPS 20.30元，營收再度寫下全年歷史新高，並維持連續三年創高的紀錄。營收的增長主要來自於大尺寸船型的交付，以及旗下小港廠新產能的貢獻，帶動整體營運持續增長。

東哥2023年1月營收4億元，年增41%，營運動能仍然強勁，持續看好公司在接下來幾個季度的表現。

高通膨？富人根本沒看在眼裡！預估2023年EPS 26.20元

展望2023年，公司表示，儘管通膨持續增加、利率提高，在手訂單並沒有看到減少的跡象，反倒是接到更多新訂單，可見這些富人們的消費並沒有受到景氣衰退而影響，東哥遊艇也較不用擔心需求降低的問題；此外，東哥遊艇在2020年有進行一次售價調漲，由於遊艇的交付週期約為1-1.5年，預計今年就能開始認列這些營收；在產能的方面，公司管理層規劃2024年達成全產的目標，並維持每年20~30%的產能增長。整體來看，在訂單穩定成長、平均單價調漲、產能提高的情況下，我們認為東哥遊艇接下來的營收將繼續創高，營運動能相當強勁。預估東哥遊艇2023年營收71億元，年增29%，EPS 26.20元。

投信連續四日買超，股價強勢漲停

圖片來源：籌碼K線

圖片來源：籌碼K線

投資建議

儘管在高通膨、持續升息的環境下，富人們對於東哥遊艇的需求仍然不減，訂單能見度已經來到2025年，此外，2020年的漲價收益、產能提高皆為東哥遊艇帶來營運動能，看好東哥遊艇在中短期內的營收增長。預估東哥遊艇2023年EPS 26.20元，目前本益比在15倍，預期未來有機會往17倍靠攏。

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