發表
我的網誌
(圖片來源：shutterstock)
法人預估第一金(2892) 2022 年 EPS 有望成長 1 成
最近 2 個月以來，因為金融股大跌，所以上一篇文章提及，在升息趨勢下銀行獲利比重較高的金控公司，仍然是展望相對比較好的族群，並且可以挑選獲利具有成長潛力的為優先。本篇文章將以官股金控第一金(2892)為例，首先利用「陳重銘-不敗存股術 APP」法人系統資料顯示，預估第一金(2892) 2022 年 EPS 將可成長 11.8% 至 1.70 元，確實具有成長的潛力，以下內容將介紹該公司的營運細節以及未來展望供讀者參考。
第一銀行獲利貢獻佔整體金控高達 9 成
第一金(2892)成立於 2003 年，並於同年掛牌上市。公司以第一銀行為主體，陸續納入證券、人壽、投信等子公司。從圖 2 獲利結構來看，雖然證券與壽險在 2021 年的獲利貢獻增長到 1 成，不過第一銀行佔整體金控的獲利仍高達 9 成，因此本文將以銀行的營運分析為主軸。
第一銀行被列為系統性重要銀行
在金融業的財報中，因為存款戶存越多錢，銀行就要支付越多利息，因此存款戶的資金被列為負債，由此可知銀行業屬於高槓桿行業，為了避免這類型的公司有倒閉風險，金管會針對金控、銀行、壽險都有不同的資本適足率規定。根據第一金(2892) 2021 年 Q4 法說會資料，整體金控資本適足率為 130.38%，第一銀行資本適足率則為 14.21%，分別都符合金管會所規定的 100% 及 10.5%。不過第一銀行在 2020 年 12 月被指定為台灣第 6 家系統性重要銀行，也就是所謂「大到不能倒的銀行」，按照規定的普通股權益比率、第一類資本比率、資本適足率，必須在 2025 年分別達到 11%、12.5%、14.5%。而第一銀行在 2021 年底的普通股權益比率為 10.88%、第一類資本比率為 12.48%、資本適足率為 14.21%，3 個比率皆距離規定有小小的落差，不過按照公司逐季提升的情況來看，2025 年應可達到主管機關的規定，還不至於影響長期的股利政策。(備註：資本適足率 = 自有資本淨額 / 經風險係數調整之風險性資產)
2021 受惠經濟復甦，獲利創下近 10 年新高
接著從圖 3 觀察第一金(2892)近年營運狀況，獲利呈現穩定向上成長的態勢。其中 2017 年 EPS 出現明顯衰退，主因「慶富案」呆帳影響，以 2017 全年度呆帳費用約 48 億元來看，光是慶富案就有 45.5 億元，可見該案影響甚大，大約侵蝕 EPS 約 0.4 元。另外 2020 年的衰退主要是受全球疫情影響。2021 年則受惠於全球經濟從疫情後復甦，帶動獲利創下近 10 年新高。
(備註：淨收益包含利息淨收益、手續費淨收益、投資淨收益，為一般公司營業毛利的概念。因金融股的財報中，營收僅列出利息收入，但此營收並未能完整表達所有業務營收來源，故以淨收益表達各項業務之營業收入扣除相關成本。)
以下將利用 4 大指標檢視第一金(2892)可以投資嗎？
(備註： iPhone 手機請長按連結)
現在訂閱不敗存股術 APP，終生享 6 折優惠！
升級後即可閱讀完整財經研究文！【不敗存股術 APP】訂閱內容：
- 每月至少 4 篇時事分析文章
- 每月 1 篇 VIP 專屬選股清單
- VIP 專屬社團，老師親自解惑
- APP 獨家音頻 30 部
