明基材(8215) 4 月營收符合市場預期

偏光板廠明基材(8215)公告 4 月營收 14.2 億元(MoM+1.3%，YoY+3.6%)，主因受惠於本業偏光板需求穩定，以及非偏光事業貢獻，符合市場預期。

預估明基材 2022 年 EPS 成長 1 成至 3.36 元

展望明基材 2022 年：1)在中國偏光板同業產能擴充下，預期供給吃緊狀況將較 2021 年緩解，使整體事業表現約持平；2)電池隔離膜主要供貨給日系車廠的油電混和車，以及中國、泰國大巴，日本第 2 個車廠客戶正在驗證中，待通過認證後可望於 22Q4 貢獻營收；3)醫療產品方面，消費醫療受惠東南亞疫情逐漸受到控制、中國市場份額亦穩定增長，專業醫療則可望在利基型產品出貨下，帶動整體醫療產品事業營收年增 2 成以上。

市場預估明基材 2022 年 EPS為 3.36 元(YoY+10.9%)，以 2022.05.04 收盤價 33.05 元計算，本益比為 10 倍，考量本業偏光片營運動能將於 2022 年趨緩，且日本第 2 個車廠客戶貢獻時程遞延，目前本益比合理。另外公司 3 月底公告處分部分蘇州廠土地，預計總交易金額約人民幣 2.64 億元，可望貢獻 EPS 約 2 元。本次處分主要是活化資產並提升營運效率，但需待蘇州工業園區管委會審核同意後才能執行，目前較難預測認列時間。

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