昨天正隆(1904)公布第三季財報，雖受到越南疫情影響當地產能減少5成，但第三季認列都更建案8億元(北市羅斯福路、饒河街)，營收111.4億元，季減3.5%，但由於廢紙成本增加以及產能利用率下降，毛利率僅19%，季減7.17個百分點，EPS 0.7元，表現不如預期。 展望第四季，由於越南疫情趨緩，大部分鞋廠廠區已恢復生產，而正隆越南廠近30％為鞋盒銷售，預期第四季正隆越南工紙銷售維持低個位數年成長。台灣的部分，則受惠於北美補庫存需強勁，預期第四季旺季台灣工紙報價可望調漲。2022年隨著疫情淡化，越南工廠復工，也將帶動越南工紙需求增加，原預計1H22開出的新產能將遞延至2H22開出，且隨著產能利用率逐季提升，加上運輸緩解有利於降低成本，預期2022年本業可望回穩，但少了今年認列營建收入15億元，預估2022年的獲利將與今年持平。預估2022年EPS 3.82元，每股淨值31.76元。目前本淨比約1.1倍，目前評價落在近年區間0.6~1.6倍中緣附近，維持區間操作的投資評等。

相關個股: 榮成(1909)、正隆(1904)、永豐餘(1907)、華紙(1905)

＊快訊、報告之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。

＊所提供資訊具有時效性僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人須自行謹慎評估，自行承擔交易風險。

CMoney研究員發文

在這個資訊爆炸的年代，你是不是在煩惱每天都有讀不完的新聞?是不是希望有人能夠幫你整理重點投資消息? CMoney研究員團隊致力於整理最新的投資快訊，期望能有效協助投資人掌握即時消息。