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營運展望佳產業：LED 產業、網通產業、Mini LED 概念股

風險較高之族群：太陽能產業、面板產業

全球在 2021 上半年，不少電子股因半導體產業上游缺料，導致許多公司因供不應求而醞釀漲價風潮。然而時序來到 2021 下半年，近期市場陸續出現宅經濟趨勢消退、庫存調整等利空，相關個股的股價在近期也出現疲弱走勢。在這樣的大環境下，先前遭受缺料而壓抑營運動能的公司，反而可以在 2021 下半年開始關注。本篇文章將說明 2021 下半年營運展望佳之個股，如 LED 產業、網通產業、Mini LED 概念股，同時也需要注意風險較高的產業，如太陽能產業、面板產業。

 

營運展望佳之個股評論：

 

LED 產業：億光(2393)擁較多利基型應用，受惠不可見光產能擴充及漲價效益，帶動 21Q3 營運達全年高峰

近期根據 TrendForce LED 全球供應鏈資料庫報告顯示，21Q2 整體照明用 LED 產品價格上漲 0.3%～2.3%，擺脫過去跌價的窘境，主因許多利基型應用，包含智慧照明、植物照明、特殊照明(製藥、金屬加工業照明)等需求快速增長，再加上疫情導致上游 LED 晶片缺貨，預估供應鏈漲勢將帶動 2021 全年照明用 LED產值達 67.1 億美元，年增率為 3.43%。

 

億光(2393)為台灣 LED 封裝龍頭，營收比重分別為不可見光34%、照明 8%、背光 24%、消費性電子 31%、其他3%。其照明 LED 產品主要聚焦在植物、農漁業等利基型應用，因此可受惠整體產業上揚的趨勢。另外不可見光產品，也受惠於穿戴裝置、網通、智能家電、電動車充電樁、工控產品等利基應用增加，使整體產能供不應求，也因此億光(2393)在 21Q2 調漲價格 10%～30%。

 

因為億光(2393)產品訂單簽約為 1 季，因此不可見光產品漲價效益已於 21Q2 起陸續反映在獲利上，且為了因應供不應求也於 21Q2 完成產能擴充 30%，在產能增加及漲價效益顯現下，將帶動 21Q3 營運達全年高峰。另外車用 LED 產品可受惠於 2020 年低基期效應，並將從車內燈切入至車外燈，新產品貢獻時程落於 21Q4，也將使淡季效應減緩。而背光產品方面，預期 Mini LED 需求升溫，終端產品將從 TV 擴大至平板及車用，將佔整體背光營收約 10%。

 

網通產業：2021 下半年缺料問題將逐漸緩解，未完成訂單可貢獻至 2022 年

網通產業在 2021 上半年普遍受上游主晶片缺料影響，導致訂單需求滿，但稼動率卻只有 70%～80%。在宅經濟需求消退及各大廠商調整庫存情況下，預期 2021 下半年缺料問題可逐漸緩解帶動稼動率提升，且為因應上游漲價，智易(3596)、啟碁(6285)已經順利於 21Q2 向客戶調漲產品價格，同時 5G、Wi-Fi 6 產品滲透率可望提升，帶動 2021 下半年營運谷底反彈。展望 2022 年還可受惠 2021 年未完成訂單貢獻營運動能。

 

Mini LED 概念股：Apple 將陸續推出 Mini LED 新產品

Apple 於 2021.04.01 舉辦的春季發表會「Spring loaded」，如市場預期推出首款搭載 Mini LED 的 12.9 吋 iPad Pro，雖然初期相關供應鏈良率不佳，不過隨著後續良率提升，且 2021 下半年 Apple 還將推出 2 款搭載 Mini LED 的 Macbook，有望帶動供應鏈營運動能。雖然近日市場有傳出 Mini LED 的 Macbook 有可能延後至 2022 年推出，不過根據 LED 晶粒商富采(3714)說法，Mini LED 產能將滿載到 2021 年底，可顯示此新產品將如期上市。因此預期在 Mini LED 新產品放量下，包含 LED 晶粒商富采(3714)、設備商惠特(6706)、SMT 打件廠台表科(6278)都將受惠。

 

風險較高族群：太陽能產業、面板產業之評論

太陽能產業：太陽能模組尚未完全反應上游原料漲價幅度且系統開發商停工

根據研調機構 EnergyTrend 於 2021.07.21 最新報價指出，太陽能矽料價格止跌回穩並持平上週表現，主因美國禁止從中國新疆地區進口太陽能產品，導致整體供需更加吃緊；太陽能多晶矽晶圓報價則下跌 7%～11%，主因電池市場開工率低，導致矽晶圓需求未見起色，且下游採購矽晶圓時壓價明顯；太陽能模組則持平上週。

 

展望台灣太陽能產業，受太陽能模組原物料 2021 年以來大漲，加上系統開發商(EPC)在建置電廠時所用的鋼材、玻璃、鋁材皆大漲，總成本較 2020 年增加約 20%，但經濟部躉購費率給予投資報酬率僅5.25%，使系統開發商虧損而寧可停工，導致模組出貨也受影響，截至 2021 年 6 月太陽能累計建置約 6.6 GW，距離 2021 年底政策目標 8.75 GW 尚有一段距離，甚至僅剛達到 2020 年底的 6.5GW 政策目標。

 

獲利方面，雖然近期上游矽料漲勢趨緩，但美國參議院於 2021.07.15 通過最新法案，將禁止從中國新疆地區進口太陽能產品，因新疆多晶矽佔全球產能高達 4 成，短期內整體矽料市場仍呈現供需吃緊，價格將在高檔震盪，且下游模組廠近期也無漲價動能，不利於下游模組廠毛利率，

 

面板產業：TV 面板止漲，且 IT 面板漲幅也趨緩

根據 WitsView 統計 2021 年 7 月下旬最新面板報價，55 吋 TV 面板均價 227 美元(近 2 週漲幅 0%)，而更小尺寸的 32 吋、43 吋 TV 面板正式轉跌價，跌幅約 1～2 元，僅剩 65 吋、75 吋 TV 面板微幅上漲 2～3 元；27 吋 Monitor 面板均價 94.7 美元(近 2 週漲幅 0.7%)；14 吋 NB 面板均價 46.9 美元(近 2 週漲幅 2.6%)，漲幅也開始收斂。

 

7 月以來面板報價漲幅趨緩，主因部份品牌開始有庫存增加問題，且全球疫苗施打率提升帶動各國陸續解封，宅經濟消退影響 TV 需求。至於 NB 面板仍能維持一定漲勢，主因受惠於商務型需求帶動。然而展望 2021 下半年面板產業，因消費者將預算轉往其他消費，造成宅經濟所衍生的 TV 需求放緩，IT 面板漲幅也明顯收斂。考量 TV 面板佔整體面積需求達 7～8 成，預期 21Q3 TV 面板報價漲幅明顯趨緩，並將於 21Q4 正式轉為全面下跌，不利於群創(3481)、友達(2409)獲利。

 

而以 IT 面板為主的彩晶(6116)，雖然 21Q3 報價仍上漲，但考量 IT 面板漲幅收斂且 21Q4 有下跌風險，同時小尺寸的智慧型手機面板價格已經於 21Q3 開始鬆動，也不利於後續獲利表現。

 

延伸閱讀：【研究報告】投資人可留意資金流入 Mini LED 族群，包含惠特(6706)、富采(3714)、台表科(6278)！

延伸閱讀：【研究報告】彩晶(6116)單季獲利高峰將出現於 2021 年 Q3，未來積極佈局車載、穿戴裝置等利基型應用！

 

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