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Gartner 研究機構分析師指出，由於頂尖 AI 模型的獲利能力引發市場擔憂，高達 3.5 兆美元的 AI 投資可能面臨風險。Gartner 預測主管 John Lovelock 表示，目前的投資回報尚未能支撐如此龐大的投資規模。他指出，當前市場的運算能力已超過實際需求，且許多運算點數和處理能力都是透過免費增值方案提供，這讓 AI 競賽中的企業都面臨著嚴峻的生存考驗。
高達八成新興雲端企業恐面臨整併潮
隨著 AI 基礎設施持續擴張，被稱為「新興雲端」的 AI 專用企業可能面臨整併與收購。John Lovelock 強調，Gartner 追蹤的 AI 市場幾乎都可能收斂至由 Anthropic 和 OpenAI 組成的雙頭壟斷局面。為了服務這兩大巨頭，新興雲端企業建置了龐大的運算資產，但這些業務產生的現金流卻未能與投資規模成正比。Gartner 預測，高達 80% 的新興雲端運算能力供應商可能無法繼續作為獨立公司運作，但這不代表它們會大規模倒閉，而是會成為併購目標。
科技股資金輪動加劇，新興雲端類股大幅回跌
這項預測在上周引發市場劇烈震盪，拖累整體股市表現。其中，新興雲端類股首當其衝，CoreWeave(CRWV) 下跌 25%，Nebius(NBIS) 下跌 25%，Iris Energy(IREN) 則下跌 16%。在截至 10 月 16 日的一周內，隨著投資人將資金從科技股撤出，標普500指數(SPX) 收跌 2%，那斯達克綜合指數(IXIC) 下跌 4%，而道瓊工業平均指數(DJI) 則收漲 0.7%。不過，這些個股在周一盤中已出現反彈，CoreWeave(CRWV) 上漲約 2%，Nebius(NBIS) 上漲 3.3%，Iris Energy(IREN) 則上漲 5.6%。
頂級模型營收成長放緩，難支撐巨額資本支出
華爾街研究機構 Wolfe 的分析師 Stephanie Wolfe 在報告中指出，Gartner 的報告加劇了市場的緊張情緒，警告到 2030 年恐有超過 3.5 兆美元的 AI 基礎設施支出面臨減損風險。Gartner 研究人員發現，在 2027 年至 2030 年間，整體的 AI 營收將不足以支撐所有計畫中 AI 資本支出的獲利回報。數據顯示，前沿演算法公司 Anthropic 的營收成長已出現放緩，從第二季的 140% 降至第三季的 45%。儘管 Anthropic 第三季營收達 168 億美元，但相較於超大規模雲端服務商預計到 2030 年投入超過 5 兆美元的規模，仍顯得微不足道，且 OpenAI 先前的年度營收預期也短少 200 億美元。
華爾街點出市場隱憂，AI資本破壞風險發酵
John Lovelock 也比喻，AI 更像是一種技術而非獨立市場，就像「食鹽」一樣，會被廣泛應用於現有的商業營運中，而不是創造一個讓企業銷售差異化競爭產品的全新領域。事實上，Gartner 並非唯一對 AI 建設投資回報提出警告的機構。傑富瑞 (Jefferies) 全球股票策略主管 Chris Wood 自 9 月以來，便持續對 AI 領域的資本破壞風險發出警告。此外，知名投資人 Paul Tudor Jones 也表示，宏觀經濟因素將使 2027 年的股票市場面臨挑戰。他分析，若將自 2009 年以來推動市場上漲的股票回購和併購等正面因素加總，再扣除首次公開募股與股票解禁等負面因素，目前的資金流動情況無疑是 2009 年以來最不樂觀的局面。
