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標普等權重策略近期慘遭滑鐵盧
過去專家常建議透過「等權重標普500指數基金」來分散單一類股過度集中的風險。然而這個策略在近期卻未能如預期發揮作用。採用等權重策略的投資人，其績效表現再次落後於傳統按市值權重計算的標普500指數。9月份對等權重策略來說最為慘烈，指數下跌超過4%，創下自2022年以來最長的連跌紀錄。高盛(GS)近期的分析指出，目前市場廣度，也就是參與上漲的股票數量，已經跌至達康泡沫以來的最低點。
AI概念股與科技巨頭主導盤勢
根據The Kobeissi Letter的最新分析，自2024年初以來，由42檔AI概念股組成的投資組合，貢獻了標普500指數高達67%的報酬率。DataTrek Research的報告也指出，等權重標普500指數在過去近四年的任何一年持有期內，績效始終落後於市值加權版本，且差距創下20多年來新高。這使得傳統市值加權的標普500指數在科技類股上的權重極高。目前，科技股在等權重指數中僅占約16%，但在標準指數中卻逼近40%。
核心部位搭配等權重ETF抗震
儘管近期表現不佳，但投資人也不該完全放棄等權重投資的理念。TMX VettaFi研究主管Todd Rosenbluth建議，與其在兩者之間二選一，不如在投資組合中同時納入市值加權與等權重ETF。在市值加權方面，可以配置如Vanguard標普500指數ETF(VOO)、SPDR標普500指數ETF(SPYM)或iShares核心標普500指數ETF(IVV)。而在等權重方面，則可選擇Invesco標普500等權重ETF(RSP)，或是透過ALPS等權重產業ETF(EQL)從產業層級著手，藉此有效降低過度集中於科技股的風險。
納入中型股ETF分散大盤風險
部分專家認為，如果投資人想要落實分散風險的策略，可以直接在核心的標普500指數部位之外，額外投資中型股基金。Rosenbluth指出，投資人可以透過加入如iShares核心標普中型股指數ETF(IJH)等標的，來平衡目前頭重腳輕的標普500指數。這類中型企業能提供不同於大型股的成長性與穩定性特質，為投資組合帶來實質的多角化效益，避免績效過度被單一產業綁架。
抵禦輝達(NVDA)過大單一影響力
Baird Strategas首席ETF策略師Todd Sohn提醒，在目前輝達(NVDA)市值甚至超越整個標普500非必需消費品類股的市場環境下，投資人必須保持高度警戒。他建議圍繞投資組合核心，佈局低科技與低相關性的替代資產。除了配置介於中小型股之間的主動或被動型基金外，也可以考慮自然資源、能源、金屬礦業及實體商品等實質資產。此外在固定收益方面，他建議堅守高品質、短天期的投資級債券，以應對潛在的經濟與股市波動。
兩種ETF策略互補才是投資王道
DataTrek的數據顯示，等權重策略在2004年至2014年間曾優於市值加權指數，但在2015年後卻轉為落後。進入本年代後，等權重策略僅在2021年投機泡沫高峰，以及2022年科技股暴跌時勝出。面對AI技術帶動少數企業獲利集中的新常態，投資人可以將其視為科技業持續創新的結構性優勢，或是提防大型科技股估值過高的泡沫修正。無論市場走向如何，市值加權與等權重這兩種ETF策略不應被視為競爭對手，而是建構穩健投資組合的得力夥伴。
