10年期公債殖利率攀升引發投資人擔憂

近期美國公債殖利率的飆升正考驗著投資人的神經，市場高度關注殖利率上漲何時會開始對股市造成實質傷害。較高的債券殖利率通常會對股票市場構成壓力，因為投資人可以在不承擔股市風險的情況下，從債券中獲得更高的報酬率。同時，高殖利率也會降低企業未來獲利的折現價值，特別是對成長型企業的影響更為顯著。儘管如此，即使目前殖利率已達到數十年來的高點，股票市場尚未受到有意義的打擊。

歷史數據顯示殖利率需達7%才會重挫股市

根據目前的市場數據，作為抵押貸款關鍵基準的美國10年期公債殖利率最新報價已超過5.21%，而30年期公債殖利率也突破5.5%。然而，標普500指數(SPY)距離8月13日創下的盤中歷史高點7,816.70點僅有1.4%的差距。根據美國銀行的歷史數據彙整指出，股票市場應該能夠承受更高的殖利率，10年期公債殖利率必須接近7%，才會對股市產生實質性的負面影響。

美銀分析指出殖利率7%為股市評價分水嶺

美國銀行的研究發現，回顧自1986年以來的歷史軌跡，當10年期公債殖利率介於0%至7%之間時，標普500指數(SPY)的預估本益比大致穩定維持在16倍左右。然而，一旦殖利率突破7%的關卡，本益比的中位數便會大幅下滑至12.1倍。回顧歷史紀錄，10年期美國公債殖利率上一次收在7%以上，已經要追溯到1996年7月8日的7.06%。

聯準會政策與通膨預期持續施壓債券市場

美國銀行利率策略師Meghan Swiber在其基本假設中指出，雖然她不認為10年期公債殖利率會攀升至7%，但聯準會可能維持較高利率的預期，加上強勁的經濟成長與持續的通膨壓力，將繼續對債券市場施加壓力。她強調，預期未來利率將進一步走高，儘管供需動態可能增加壓力，但目前的利率水準尚未具備足夠的限制性來阻止這一趨勢。為此，美國銀行目前維持做空2年期利率的策略，並建議投資人保持減碼存續期的配置。

標普500指數(SPY)概況與市場表現

SPDR S&P 500 ETF Trust(SPY)為追蹤標普500指數表現的ETF，涵蓋美國股市中市值最大的500家企業。前一交易日標普500指數(SPY)收盤價為771.3499美元，較前一日上漲4.17美元，漲幅達0.54%。單日成交量落在36,666,733股，較前一日減少16.64%。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息