全球黏合劑大廠 HB Fuller(FUL) 最新公布財報展現強大的定價能力與成本控管成效，第三季獲利表現亮眼。在充滿挑戰的宏觀環境下，管理層持續推進節約計畫並優化業務結構，同時宣布微調 2026 會計年度的全年獲利展望。此次財報不僅凸顯了公司面對供應鏈波動的韌性，更揭示了年底前完成重大收購後的戰略布局與去槓桿決心。

產品定價策略發威帶動毛利率顯著攀升

憑藉嚴格的執行力與定價策略，HB Fuller(FUL) 第三季交出優異成績單。營收自然成長達到 4.4%，主要歸功於高達 7.4% 的定價成長，成功抵銷了部分銷量下滑的影響。調整後每股盈餘較前一年同期大幅成長 21% 至 1.52 美元，而調整後稅前息前折舊攤銷前獲利增加 9% 達到 1.87 億美元，利潤率更擴增 80 個基點至 19.9%，顯示獲利能力正穩步邁向大於 20% 的長期目標。

晶片短缺拖累亞太市場，中國成觀察重點

儘管整體表現強勁，但部分終端市場仍面臨逆風。管理層指出，由於晶片短缺嚴重影響亞太地區的手機生產進度，導致電子產品需求在第三季明顯放緩，這與今年上半年的強勁成長形成強烈對比。此外，工程黏合劑業務在第三季面臨的最大挑戰同樣來自亞洲，特別是中國市場的需求疲軟，因此中國將成為 2027 年最重要的區域觀察指標。同時，全球供應鏈仍未完全恢復，預計在短期衝突平息前難以正常化。

年底完成重大收購，去槓桿化成首要任務

在投資布局方面，HB Fuller(FUL) 正積極推進對 Advanced Medical Solutions 收購案，預計將於年底前完成交割，屆時公司將躍升為全球第二大外科組織黏合劑企業。為因應收購帶來的財務影響，管理層強調「去槓桿」將是未來的首要任務，計畫在交割後兩年內將槓桿率降至 2.5 至 3 倍的目標區間。為了加速達成此目標，公司透露正非常認真地評估剝離部分非核心業務的可能性。

成本節約計畫推進，微調全年獲利展望

為創造長期價值，公司持續推動「Quantum Leap」成本節約計畫。預計到 2026 年底可實現約 2500 萬美元的效益，並在 2027 年進一步貢獻 2000 萬至 2500 萬美元，最終目標於 2030 年底達成每年 7500 萬美元的成本縮減。展望未來，公司微調了 2026 會計年度的財務指引，目前預估調整後稅前息前折舊攤銷前獲利落在 6.55 億至 6.7 億美元之間，調整後每股盈餘則為 4.70 至 4.85 美元，值得注意的是，此展望尚未包含重大收購案的潛在貢獻。

HB Fuller(FUL)營運概況與最新股市表現

HB Fuller(FUL) 主要生產和銷售黏合劑、密封劑及其他化學產品，業務劃分為建築、工程、衛生、健康和消耗性黏合劑三大部門。其中衛生、健康和消耗性黏合劑貢獻最多營收，產品廣泛應用於包裝、無紡布及醫療美容等領域。公司約一半營收來自美國，近年更積極順應環境、社會和治理投資的趨勢開發環保產品。最新交易日中，HB Fuller(FUL) 收盤價為 50.00 美元，單日下跌 0.21 美元，跌幅 0.42%，成交量達 2,253,283 股，成交量較前一日變動 12.68%。

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