美國汽車零配件零售巨頭AutoZone(AZO)最新公布的第四季財報展現強勁獲利動能，但面對宏觀經濟的不確定性，公司決定調整長期擴張策略。受惠於商用業務的強勁需求以及關稅退稅的挹注，AutoZone(AZO)在營收與每股盈餘皆繳出亮眼成績單，不過管理層同時宣布將放緩在巴西市場的展店步伐，引發華爾街分析師對其未來成長動能的關注與討論。

商用業務強勁帶動營收，關稅退稅挹注獲利表現

根據AutoZone(AZO)公布的第四季財務數據，總營收達到66億美元，較前一年同期成長5.6%，營業利益(EBIT)則成長10.1%。在獲利方面，每股盈餘(EPS)大幅增加15.1%，主要得益於一筆高達9,600萬美元的關稅退稅，即使扣除1,500萬美元的後進先出法(LIFO)存貨會計費用，整體獲利表現依然相當出色。在銷售細項部分，全公司同店銷售微增1.5%，其中美國國內商用銷售表現最為亮眼，繳出8.6%的強勁成長，成功彌補了DIY市場0.6%的微幅衰退。

縮減巴西擴張腳步，集中火力固守北美核心市場

在營運策略方面，管理層宣布了一項重大的戰略轉變，決定將2028財年的新店開設目標從原先的約500家下修至430家。這項決策背後的主要考量是放緩在巴西市場的擴張速度，將資本與資源重新集中於美國與墨西哥這兩個核心市場。儘管縮減了海外版圖的擴張，AutoZone(AZO)仍計畫在2027財年維持約15億美元的資本支出規模，並持續推動大型樞紐店的建設，以進一步鞏固其在北美汽車零配件市場的市占率。

通膨壓力削弱消費力道，DIY市場面臨降級消費挑戰

儘管財報數據亮眼，但華爾街分析師對於AutoZone(AZO)龐大資本支出帶來的投資回報率感到擔憂。管理層在法說會中坦言，受到高油價與通膨居高不下的影響，消費者壓力正在逐漸顯現。特別是在DIY市場，已經觀察到消費者延遲購買以及轉向低價產品的消費降級現象。展望2027財年第一季，公司預估同店銷售將呈現相對持平的狀態，並預期宏觀經濟帶來的阻力仍會在短期內持續干擾市場需求。

積極買回庫藏股護盤，強勁現金流成重要支撐

面對消費市場的雜音，AutoZone(AZO)強健的財務體質為投資人提供了一劑強心針。公司在第四季創造了高達6.84億美元的自由現金流，並毫不手軟地斥資6.97億美元在市場上買回自家股票。截至季末，該公司仍握有16億美元的股票買回授權額度，展現出管理層對未來營運現金流的強烈信心。展望2027財年，公司預估美國國內同店銷售將落在持平至低個位數成長，商用銷售則有望維持高個位數至低雙位數的穩健增長趨勢。

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