歷史數據顯示升息初期美股易跌

美國聯準會上週進行了三年來的首次隔夜利率調升，這可能意味著新一輪緊縮循環正式展開。對於美股短期走勢而言，這或許是一個警訊。根據Bespoke投資集團的數據分析，自1994年以來，在聯準會啟動緊縮循環後的一個月內，標普500指數(^GSPC)的跌幅中位數為3.2%。此外，在首次升息後的三個月內，該基準指數通常會下跌2.3%，且在這些時間範圍內，能維持正報酬的機率僅有17%。

德銀警告投資人低估貨幣緊縮風險

聯準會此次調升基準利率，主要原因是高昂的油價對通膨帶來了上行壓力。儘管美股在宣布升息當天出現下跌，但在當週隨後幾天內逐步收復了跌幅。然而，德意志銀行總體經濟策略師亨利·艾倫指出，投資人尚未完全體認到貨幣政策緊縮所帶來的風險。他向客戶表示，隨著全球主要央行在過去兩週內紛紛升息，市場已經進入全球同步的升息循環，而且投資人可能有低估未來緊縮規模的風險。艾倫強調了幾項潛在隱患，包含能源價格推升的通膨尚未完全反映在目前的數據中，以及聯準會為了抑制通膨，這次展現出更為鷹派的立場，存在政策過度修正的可能性。

標普500長期表現仍具反彈韌性

儘管短期內面臨不確定性，但歷史數據也顯示美股最終能夠逐步修復。Bespoke的數據指出，標普500指數(^GSPC)在升息循環開始六個月後的漲幅中位數為6.4%，而拉長至一年來看，漲幅則為6%。即便如此，艾倫依然提醒市場，在升息循環的初期，投資人往往容易低估整體政策的力道與影響範圍，因此在操作上仍需保持謹慎，留意潛在的波動風險。

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