近期美國10年期公債殖利率(US10Y)突破5%大關，再度引發華爾街投資人的熱烈討論。許多人擔憂高利率環境將重擊股市，但回顧過去五十多年的歷史數據顯示，公債殖利率攀升並不一定會對股市造成壓力，真正的關鍵在於整體的經濟成長背景。

經濟動能是決定美股表現的核心因素

一份長期的市場研究特別針對美國10年期公債殖利率(US10Y)上升的月份進行分析，並將經濟成長狀況區分為「加速」與「減退」兩種情境。結果發現，標普500指數(SP500)在不同的經濟背景下，其超額報酬表現出現了極大的分歧。當經濟成長正在加速時，即使面臨殖利率走高的環境，股市依然能創造出亮眼的累計超額報酬，漲幅接近200%。

留意經濟放緩時殖利率攀升的修正風險

相反地，如果經濟成長正在衰退，同樣面對殖利率攀升的環境，美股將承受沉重且持續的賣壓，導致超額報酬大幅滑落至約-150%。這項歷史數據清楚表明，較高的殖利率只有在伴隨著經濟成長放緩時，才會成為股市的重大阻力。在經濟擴張期間，美股通常能夠順利消化利率調升的衝擊，並延續上漲的多頭走勢。

幫助判斷美股市場趨勢的重要指標

對於正在評估美國10年期公債殖利率(US10Y)達到5%影響的投資人來說，上述的歷史規律提供了一個非常實用的判斷依據。這意味著市場的焦點應放在當前的經濟成長動能，而非單純恐懼殖利率的數字。投資人若關注追蹤大盤的工具，例如道瓊指數ETF(DIA)、標普500指數ETF(SPY)、Vanguard標普500指數ETF(VOO)以及納斯達克100指數ETF(QQQ)等，未來也應密切觀察美國整體經濟數據的變化。

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