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美國多檔以科技與 AI 為主軸的閉鎖型基金，祭出 7% 至近 10% 高股息吸引資金。然而，獲利與成長評級普遍偏低、配息比率與可能的資本回收成分，引發市場對「高息是否可持續」的疑慮，凸顯在 AI 競賽與利率高檔下，追逐收益面臨潛藏風險。
在全球資金追逐 AI 概念、科技股估值屢創新高之際，美股市場上另一條「高收益」支線正悄悄成形：多檔聚焦科技與可轉換債的閉鎖型基金（Closed-End Funds，CEF），打出 7% 至近 10% 的年殖利率，試圖將 AI 熱潮包裝成穩定現金流商品。然而，從財報數據與獲利評級來看，這些基金的配息水準是否真有長期續航力，投資人恐怕不能只看「利率」就下定決心。
以 Virtus 人工智慧與科技機會基金 (Virtus Artificial Intelligence & Technology Opportunities Fund, NYSE:AIO) 為例，這檔專注於 AI 與科技產業的閉鎖型基金，最新宣布每股 0.18 美元現金股息，除息日落在 2026 年 9 月 14 日，年化 12 個月追蹤殖利率約 7.43%，預估未來 12 個月前瞻殖利率更拉高至 8.49%。在 AI 成為各國「科技戰場」關鍵之際，這樣的高息搭配科技題材，對許多希望分享 AI 成長又想領息的投資人極具誘惑力。
AIO 的結構是一檔有限期限、閉鎖型管理投資公司，透過首次公開募集形成固定資本，再於交易所掛牌流通，類似股票買賣。由於基金可以運用槓桿並持有流動性較低的部位，收入與風險同時被放大。數據顯示，AIO 自 2020 年以來維持每月配息，過去五年的股息年複合成長率高達 30.90%，以今日股價計算，五年「成本殖利率」約 28.56%，這對早期持有人來說是極為亮眼的回報。
但在耀眼數字背後，風險指標也不容忽視。根據 GuruFocus 評估，AIO 的獲利排名僅 2 分（滿分 10 分），過去十年只有五年呈現淨利，顯示基金獲利表現相當波動。成長排名同樣只有 2 分，代表其資產與收益擴張有限。在此背景下，即便目前股息支付率僅 0.42，看似留有盈餘緩衝，高配息是否仰賴投資收益以外的「資本回收」成分，便成為必須持續追蹤的關鍵疑問。
與 AIO 同屬 Virtus 集團的 Virtus AllianzGI Equity & Convertible Income Fund (NYSE:NIE)，則走的是「股權＋可轉債」雙軌策略。NIE 最新宣佈每股 0.58 美元現金股息，除息日同樣在 9 月 14 日，過去 12 個月追蹤殖利率約 8.00%，前瞻殖利率則估計達 8.92%。自 2017 年起，NIE 持續按季配息，表面上提供了相對可預測的現金流。
然而，NIE 的成長軌跡並非一路向上。五年股息成長率為年負 0.30%，意味近年配息略有縮減，反映在波動市況下，基金需平衡收益與資本保全。更值得注意的是，NIE 的獲利排名僅 2 分，成長排名同樣 2 分，僅有七年在過去十年錄得淨利；股息支付率約 0.48，理論上仍有再投資空間，但低獲利與弱成長，使得未來股息增長空間受限，甚至存在調整風險。
另一檔具代表性的高息基金則是 Calamos Dynamic Convertible and Income Fund (NASDAQ:CCD)。CCD 主打可轉債與各類收益性債券、股票掛鉤票據與浮動利率證券組合，兼顧收益與資本增值。該基金最新宣佈每股 0.20 美元現金股息，除息日為 2026 年 9 月 14 日，追蹤與前瞻殖利率皆約 9.75%，是三檔基金中息率最高者之一。
CCD 自 2017 年起便保持每月配息，五年股息年複合成長率約 2.50%，五年成本殖利率約 11.03%，顯示長期持有者已獲得不錯的收入提升。從財務指標來看，CCD 的股息支付率約 0.27，相較 AIO 與 NIE 更為保守，理論上對配息穩定性較有利。但同樣地，GuruFocus 給予 CCD 的獲利排名只有 3 分，成長排名亦為 3 分，且過去十年僅有七年錄得淨利，仍屬獲利結構偏弱的一群。
三檔基金的共通點在於：一方面以高殖利率與 AI、科技或可轉債題材抓住市場目光，另一方面其獲利與成長評級卻普遍偏低。以 AIO 為例，背後投資標的多集中在人工智慧與科技領域，與目前全球 AI 軍備競賽緊密相連；另一方面，美國科技巨頭如 NVIDIA(NVDA)、Microsoft(MSFT) 等股價在 AI 熱潮推升下屢創新高，閉鎖型基金若大量持有相關個股或可轉債，短期內確實有機會藉股價上漲支撐高配息。
但當前宏觀環境並非沒有陰影。油價因中東戰事與管線攻擊飆升，美國聯準會升息預期再起，市場風險偏好隨時可能逆轉。當利率維持高檔、科技股估值承壓之際，這些高度依賴市場表現的閉鎖型基金，若遇到淨值下滑、收益減少，便可能面臨「要不要調降配息」的兩難。過去已有部分高息基金在市況轉差時，選擇降低配息或提高資本回收比例，形成名義高息實則侵蝕本金的情況。
值得一提的是，閉鎖型基金的市場價格常與淨資產價值（NAV）出現折價或溢價。當高股息題材吸引大批散戶追捧，股價可能被推至溢價區間，投資人實際承擔的風險比帳面淨值更高；一旦情緒反轉，折價擴大，短期資本損失將抵消配息收益。因此，評估 AIO、NIE、CCD 等產品時，不能只看殖利率與配息紀錄，更要留意 NAV 走勢、折溢價幅度與配息來源構成（投資收益 vs. 資本回收）。
當前 AI 已被各國政府視為「科技主戰場」，從中國官方呼籲加速建構 AI 安全風險防控體系，到美國總統 Donald Trump 強調「誰贏 AI，誰就贏世界」，政策與資金雙重加碼，為科技股與相關基金提供了中長期題材。對投資人而言，透過高息閉鎖型基金分享這波浪潮，並非沒有機會，但在收益與風險的拉鋸之中，如何避免淪為「只拿到幾年高息、卻賠掉本金」的最後接盤者，反而是更現實的課題。
總結來看，Virtus AIO、NIE 以及 Calamos CCD 所代表的，是在 AI 熱潮與高利率時代下，資本市場對「高收益科技產品」的集體嘗試。對台灣投資人而言，若透過海外券商或基金平台參與，最好先釐清自己的目標：是短期追逐現金流，還是長期布局 AI 與科技資產？在做出選擇前，仔細檢視獲利與成長評級、配息結構、折溢價與槓桿使用情況，才有機會在這場 AI 與高息並行的賽局中，站在相對有利的位置，而非只被聳動殖利率所牽著走。
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