核心專案成搖錢樹，預估明年底還清債務

Contango(CTGO)執行長 Rick Van Nieuwenhuyse 在最新財報電話會議中強調，今年是專注於執行力的一年，不僅成功整合營運團隊，更完成了近70,000公尺的跨專案鑽探計畫。其中，最受市場矚目的 Manh Choh 專案已成為公司的核心資金引擎，其產生的強勁現金流足以支撐各項開發工作，讓公司無需向市場尋求額外融資。針對投資人關心的財務健康度，管理層透露目前淨負債約為4,700萬美元，並預期在強大現金流的挹注下，到明年底將全數清償完畢。

年產上看7.5萬盎司，維持成本大幅收斂

在營運亮點方面，Manh Choh 專案已達成關鍵的技術里程碑，磨礦機改造與氧氣廠安裝皆已完工並投入運作。這使得公司能夠順利處理富含硫化物的南坑礦石，預估黃金回收率將落在80%至90%初的優異水準。展望未來，Contango(CTGO)為該專案給出明確的指引，預期明年黃金產量將達到75,000盎司，而總維持成本有望大幅收斂至每盎司1,200至1,300美元，這主要得益於氧氣廠的正式啟用，以及預先剝離作業結束後廢石處理量的減少。

發現高品位新礦脈，資源估算即將更新

除了主力專案，Lucky Shot 的推進也如火如荼。Contango(CTGO)計畫在明年上半年發布礦產資源估算，並進行輕量級的可行性研究，由於不涉及新建磨礦機和尾礦設施，因此將專注於採礦與運輸計畫。令人振奮的是，該專案發現了全新的 KM 礦脈，採樣品位高達每噸10盎司，預計今年底前將有進一步的鑽探結果出爐。同時，Kitsault 專案的更新版礦產資源估算將在近期發布，並預期在明年第一季末或第二季初，結合本季度的鑽探結果進行再度更新。

工程進度超前，留意極端氣候與訴訟風險

針對 Johnson Tract 專案，目前的道路工程進度已超前預期，明年的核心重點將放在隧道建設與加密鑽探，並目標在2028年5月啟動道路與駁船碼頭的實質建設。然而，投資人仍需留意相關的營運與訴訟風險。管理層坦言，Manh Choh 的探勘作業曾因野火與提早降雪而中斷，導致結果被迫延後發布；而 Johnson Tract 則面臨環保團體針對小白鯨棲息地的訴訟挑戰。此外，由於目前檢驗實驗室普遍滿載，化驗結果的回傳時間拉長，這也是整體礦業正面臨的產業限制。

無懼金價波動，明年將迎來專案爆發期

在面對法人機構關於極端情境的提問時，管理層展現了高度的營運信心。當被問及若金價達到每盎司5,000美元的假設性生產情境下，現金流的表現將會如何，執行長回應指出，屆時現金流將遠超過2億美元，甚至可能逼近2.5億美元。這不僅凸顯了 Contango(CTGO) 旗下資產對金價的高度槓桿效應，也再次印證了管理層對於明年將是各項專案迎來強勁爆發期的樂觀預期。

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