巴克萊銀行指出，大型科技股正經歷自2022年以來最糟糕的一年。如果從歷史經驗來看，近期公債殖利率的上漲，可能會對這個族群造成更大的壓力。巴克萊美國股票衍生性商品策略主管表示，今年以來高達92%的時間裡，科技巨頭的表現都不如標普500指數。按照這個速度，大型科技股正步入自2013年以來表現最差的12個月之一，慘況僅次於2022年。

估值壓縮成科技巨頭落後主因

巴克萊在報告中提到，除了特斯拉之外的大型科技股，在今年絕大部分的時間裡都落後於標普500指數。這些巨頭包含Alphabet(GOOGL)、亞馬遜(AMZN)、蘋果(AAPL)、Meta Platforms(META)、微軟(MSFT)以及輝達(NVDA)。分析表明，今年大型科技股表現不佳的主要驅動因素是估值倍數的壓縮。觀察市場表現，Invesco QQQ Trust(QQQ)在週二下跌超過1%，相比之下，標普500指數當天的跌幅則不到1%。

美債殖利率攀升至近年高點

隨著公債殖利率攀升至多年來的最高水準，超大型科技股再次落後於整體市場，這威脅到了股票估值倍數的壓縮空間。美國10年期公債殖利率在週二攀升至4.8%的盤中高點，創下20個月來的新高。同時，30年期公債殖利率也大幅飆升，突破了5.2%的關卡，對風險資產形成沉重壓力。

地緣政治與經濟數據引發市場擔憂

較長天期債券殖利率的飆升，主要受到美國對伊朗發動新一輪打擊的影響，這項地緣政治事件推升了能源價格，並讓交易員保持高度警戒。此外，近期公布的一些關鍵美國經濟數據弱於預期，進一步加劇了市場的恐慌情緒。巴克萊表示，這些條件促使部分投資人預測聯準會將在9月的會議上再次升息，這種情況與2022年導致大型科技股落後大盤的環境極為相似。

AI融資有望緩解資本支出壓力

巴克萊策略師強調，在2022年時，大型科技股被視為聯準會激進緊縮政策以及疫情後估值壓縮的主要受害者之一。然而，目前市場仍有一絲曙光。巴克萊認為，與AI相關的新型融資模式，可能會緩解市場對超大型雲端服務商資本支出的擔憂。隨著時間推移，這不僅能消除外界對資本支出超越現金流的疑慮，還能釋放潛在的市場需求，這對於雲端服務商及半導體類股來說將是一大正面利多。

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