一句話結論

過去一週，26 檔主動式 ETF 的經理人在幾乎沒有新錢進來的情況下，把手上的錢挪去買了兩檔股票——高力(8996)獲 6 家基金同時買進、買家數全市場第一；台達電(2308)獲 5 家基金買進、且「主動加碼幅度」全市場第一。

大盤回顧：這是一個「指數創高」的一週

全週加權指數上漲 3.58%，且 8/13 盤中創下 46,021 點。這是理解本週經理人動作的重要背景：在指數走高、股票變貴的時候還選擇加碼，訊號強度比在低點買進更高。

高力(8996)— 買家數最多，且四家是「從零開始建倉」

核心數據

主動式ETF明細

如何解讀
1. 「新建倉」比「加碼」訊號更強。 6 個買家裡有 4 個是這週才第一次買進高力。加碼既有部位可能只是順勢調整，但從零開始建立一個新部位，代表經理人做了一個明確的新決定——這需要通過投資會議、寫進投資邏輯，不是隨手為之。

2. 買進的基金多數正在縮表。 00987A 台新優勢成長整體持股張數這週縮水 20.5%（在賣股票），卻同時新建了高力部位；00408A 第一金優股息整體縮水 11.3%，也新開了高力。這是最強的主動訊號：當一檔基金整體在減碼、卻獨挑你進場，代表你是它「賣掉別人也要留下的錢」買的標的。

第二檔：台達電(2308)— 主動加碼幅度全市場最大

核心數據

主動式ETF明細

「超額成長」怎麼看：把個股的增加幅度，減去這檔基金整體的增加幅度。 00988A 整體縮水 21.2%，台達電部位卻增加 46.2%，超額 +67.4%——基金整體在賣股票求現，卻反手加碼台達電。

如何解讀

1. 這是本週「品質最高」的加碼。 台達電的主動加碼幅度 +7.03pp 是全市場第一，且5 個買家中有 4 個的超額成長為正。特別是三檔正在縮表的基金（00988A -21.2%、00987A -20.5%、00985A -7.4%）都選擇加碼台達電——它們在賣掉別的股票的同時買進台達電，這是最乾淨的「換股」訊號。

2. 加碼幅度是「倍數級」而非「微調」。 00992A 群益科技創新從 300 張加到 632 張（翻倍）、00985A 野村台灣50 從 30 張加到 82 張（近三倍）。這不是調整權重的零碎買賣，而是把台達電從邊緣部位提升為核心部位的決策。

3. 看法分歧，不是一面看多。 3 家在賣，其中 00999A 野村臺灣高息減碼 45 張（-19%）。值得注意的是野村投信內部就分歧：00985A 台灣50 大幅加碼（+173%），00999A 臺灣高息卻減碼（-19%）。這通常反映基金定位差異（成長型 vs 高股息型）而非對公司看法對立——台達電這週漲 11% 後股息殖利率被壓縮，高息型基金獲利了結是合理的。

4. 加碼集中在漲停那一天，時序值得注意。 台達電 8/10 單日漲停 +10.00%，全週 +11.21%。關鍵在於：872 張的淨加碼中有 371 張（43%）就發生在 8/10 當天，其中 00981A 統一台股增長單日就買進 364 張。與高力不同的是，台達電有 6,706 張的大部位基礎（00981A），加碼是在既有重倉上追加，代表「加深既有信心」而非「新發現」。

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＊本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經所有，未經授權不得轉載。文中所提個股與數據僅為說明主動式ETF經理人之操作行為，不代表任何投資建議，亦不保證未來績效。投資人應自行評估風險，並為自身投資決策負責。

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