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口服減重藥成最新醫療與股市戰場。Novo Nordisk (NVO) Wegovy 口服版上市三個月即拿下約 89% 處方量，遠甩 Eli Lilly (LLY) 新藥 Foundayo。德銀大砍 Foundayo 預估、上調 Wegovy 銷售，肥胖治療市場版圖快速重塑。
全球肥胖人口持續攀升，被視為「減肥神藥」的新一代抗肥胖藥物，已成華爾街與醫療產業最炙手可熱的戰場。如今戰火從針劑一路燒到口服藥市場，最新處方數據顯示，來自丹麥藥廠 Novo Nordisk(Novo Nordisk，NVO) 的 Wegovy 口服版，正以壓倒性優勢領先美國製藥巨頭 Eli Lilly(Eli Lilly，LLY) 的新藥 Foundayo，讓原本被視為「強強對決」的口服減重藥競賽，短期內呈現高度失衡局面。
根據《華爾街日報》(The Wall Street Journal) 引述 JPMorgan 研究報告及 IQVIA(IQV) 的最新數據，截至 7 月 3 日當週，美國一次一日的口服減重藥處方量中，Wegovy 口服版狂掃約 153,050 張處方，而 Foundayo 僅約 19,550 張，換算下來，Novo Nordisk 在口服市場的處方占比高達約 89%，Eli Lilly 則僅有約 11%。如此懸殊差距，已遠遠超出一般市場對「先發優勢」的想像，凸顯 Wegovy 口服版在臨床與商業面雙重領先。
Wegovy 口服版是 Novo Nordisk 旗下爆款減重針劑 semaglutide 的口服延伸版本，今年稍早正式在美國開售；Eli Lilly 不甘示弱，緊接在 4 月推出版也為一次每日服用的 Foundayo，希望延續其在注射型抗肥胖藥市場的霸主地位。從時間點看，Novo Nordisk 顯然握有「第一個吃螃蟹」的優勢，但即便將此因素納入考量，Wegovy 的領先幅度依然驚人：在美國上市第 13 週，Wegovy 口服版約拿下 105,000 張處方，是 Foundayo 同期處方量的五倍以上。
面對數據壓力，華爾街已迅速調整預期。德意志銀行(Deutsche Bank) 將 Foundayo 2026 年銷售預估從約 30 億美元腰斬至 13 億美元；相對之下，FactSet 調查的分析師共識顯示，Wegovy 口服版 2026 年銷售預估被「加碼看好」，從原先的約 11 億美元一舉上調至 22 億美元以上。對投資人而言，這不只是藥品銷售數字的修正，更是對兩家藥廠未來減肥藥產品組合競爭力的重新定價。
在市場輿論發酵之際，兩家公司也祭出截然不同的說法。Eli Lilly 發言人強調，Foundayo 仍在早期推廣階段，醫師、藥局及病患對新藥的瞭解與使用習慣尚在建立，「我們預期，隨著醫生、藥局與病患對 Foundayo 了解加深，動能會逐步累積。」言下之意，現階段的落後被視為「起跑較慢」，而非產品基本面不佳。
Novo Nordisk 則更為直接地將領先歸因於療效優勢。該公司美國營運執行副總裁 Jamey Millar 表示，「從療效角度來看，Wegovy pill 就是更好的那一顆藥。」這番話，既是對自家產品信心的展現，也是對市場將處方差距解讀為「藥效高下立判」的某種呼應。不過 Millar 也補充，即使目前數字亮眼，公司仍不敢掉以輕心，「我從來沒看過任何藥廠在產品上市四個月後就宣告勝利。」突顯這場戰局仍有變數。
若回到更大的市場版圖來看，Eli Lilly 在注射型抗肥胖藥物領域仍居於龍頭地位，這讓口服藥的競爭呈現微妙態勢。Lilly 有強大的醫師與病患基礎，熟悉其注射產品的用戶未必會立即改用口服版本，部分病患甚至可能偏好每週一次的針劑，而非每日服藥；相對之下，Novo Nordisk 借由 Wegovy 針劑累積口碑，再順勢推出口服版，提供希望「少挨針」或更偏好口服用藥的選擇，形成互補效應，也使其在口服市場更容易轉化既有客群。
市場觀點也出現分歧。支持 Novo Nordisk 的觀點認為，口服 Wegovy 若能在維持與針劑相近療效的前提下提供更好的服用便利性，就有機會在龐大的輕中度肥胖族群中擴大滲透率，長期甚至可望打開全新族群，如對打針有恐懼、或偏好在初期先以口服方式嘗試的患者。持保留態度的分析則提醒，口服藥在依從性上仍存在變數，每日服藥的負擔、保險給付政策、未來可能的安全性與副作用數據更新，都可能改變目前的處方結構。
在醫療與公共衛生層面，口服減重藥的快速普及也引發一連串新的討論。支持者認為，若能有效協助患者減重，有助於改善第二型糖尿病、心血管疾病等共病風險，長期可降低醫療系統負擔；但批評者則憂心，過度依賴藥物可能淡化飲食控制與運動的重要性，更存在「只求快速瘦身」的濫用風險。部分醫師也提醒，這些藥物多為長期使用，需嚴格醫師監控，不宜視為一般美容減肥產品。
對資本市場來說，Novo Nordisk 與 Eli Lilly 在減肥藥領域的每一項新數據，都足以牽動股價與整體生技板塊情緒。雖然本次報告主要聚焦於口服市場，但兩家公司在研發管線、產能擴充及保險談判上的動作，同樣會決定未來幾年誰能真正穩固肥胖醫療「新王者」的地位。如今 Wegovy 口服版暫居上風，但 Foundayo 若能成功提升醫師認知、擴大可負擔族群，戰局仍可能出現反轉。
展望後續，口服減重藥的真正考驗，將在於能否在更廣泛族群中呈現穩定、安全且具成本效益的結果。在療效、依從性、保險給付及長期副作用等關鍵議題尚未完全定型之前，任何一方都難以宣布最終勝利。可以確定的是，肥胖治療市場已從傳統生活型態建議，走向高度依賴創新藥物的新階段，而 Wegovy 與 Foundayo 的此消彼長，將持續成為全球醫療產業與投資人緊盯的風向指標。
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