科技巨頭在過去聯準會前主席鮑爾的帶領下，享受了一段資金寬鬆的好時光。當時聯準會偏向降息，甚至在面對地緣政治推升通膨時也保持寬鬆姿態。然而，新任主席華許的作風將大不相同，他強調捍衛央行獨立性，這意味著為了徹底擊退通膨，聯準會可能會重啟升息循環。這對正處於關鍵發展階段的大型科技巨頭而言，無疑是一大挑戰。

AI投資高度依賴舉債，發債規模創歷史新高

為了實現AI廣泛應用的願景，科技公司越來越依賴債務來提供資金。Kobeissi Letter的分析指出，今年以來，AI相關企業已發行約1400億美元的投資級債券，佔總發行量的49%；在非投資等級公司債方面，發行量也達到約210億美元，佔總量的38%。過去企業主要依靠內部現金流進行投資，如今卻藉由寬鬆政策大舉借貸，未來若資金成本上升，恐將打破現有的平衡。

Alphabet(GOOG)發行百年債券籌得鉅資

在今年的發債潮中，Alphabet(GOOG)的舉動最受市場矚目。該公司成為數十年來首家發行100年期債券的科技企業。今年2月，Alphabet(GOOG)透過發行美元、英鎊及瑞士法郎等全球債券，總計籌集了高達315.1億美元的資金。研究人員指出，這波AI投資熱潮正在徹底改變整個金融體系的資本配置方式。

四大科技巨頭資本支出增，微軟(MSFT)重金投入

市場預期，Alphabet(GOOG)、亞馬遜(AMZN)、微軟(MSFT)與Meta(META)計畫在2026年將資本支出總額提升至7250億美元，較去年創紀錄的4100億美元大幅成長77%。其中，亞馬遜(AMZN)預估資本支出將達2000億美元，Alphabet(GOOG)目標為1750億至1850億美元，微軟(MSFT)預計邁向1900億美元，而Meta(META)則落在1150億至1350億美元區間。這五大雲端服務供應商計畫在2030年前，為資產負債表增加約2兆美元的AI相關資產。

負債激增遇升息風險，高盛警告融資成本攀升

為了支撐龐大的資本支出，科技巨頭的負債規模快速膨脹。以Meta(META)為例，其總債務已從2023年的約360億美元，攀升至今年第一季末的840億美元。高盛經濟學家警告，聯準會近期的動向增加了今年稍晚升息的風險。對於不斷砸重金投資AI的科技巨頭而言，這不僅代表著資金派對的考驗，更意味著未來將面臨更高的融資成本。

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