理事意見分歧，點陣圖暗示未來恐升息至3%

韓國央行週四宣布將基準利率維持在 2.50% 不變，符合受訪的 32 位經濟學家中 30 位的預期。然而，在七名貨幣政策理事中，有兩名委員投票支持升息一碼。新任總裁 Shin Hyun Song 首次主持會議便展現鷹派立場，他指出：「在評估物價、經濟成長、匯率與房地產後，我們應採取的行動方向已十分明確。現在的問題在於何時行動、升息速度有多快以及幅度有多大。」他更表示，央行的前瞻指引點陣圖已解答了這三個疑問，多數委員傾向在未來六個月內將利率調升至 3%，其中七個點落在 2.75%，甚至有兩個點預測將達 3.25%。

中東衝突推升油價，通膨預估上修至2.7%

考量到中東衝突引發國際油價上漲的溢出效應，韓國央行將今年的通膨預測從伊朗衝突爆發前的 2.2% 大幅上調至 2.7%。同時，受惠於第一季經濟成長率高達 1.7%，創下近六年來最快增速，央行也將今年的經濟成長預測從 2.0% 上修至 2.6%。在鷹派的政策聲明與點陣圖發布後，對政策敏感的韓國三年期公債期貨價格隨即大幅下跌，徹底回吐了早盤的漲幅。

全球央行政策轉向，優先穩定物價與捍衛匯率

韓國央行的決議反映了全球央行正面臨中東衝突帶來的能源價格衝擊，被迫從寬鬆貨幣政策轉向緊縮的趨勢。在新總裁採取謹慎策略的前一日，紐西蘭央行也勉強將政策利率維持在 2.25% 不變；而斯里蘭卡央行更在稍早震驚市場，一口氣將隔夜政策利率調升一個百分點。分析師普遍認為，Shin Hyun Song 將比前任總裁 Rhee Chang-yong 更加鷹派，會將穩定物價與捍衛匯率列為優先考量，而將支撐經濟成長放在次要位置。韓國投資證券分析師 Ahn Jae-kyun 分析指出：「他的鷹派程度完全符合市場預期，我認為七月極有可能啟動升息，且後續還會有更多緊縮動作。」

半導體出口強勁，市場押注九月底前將升息

面對四月份通膨率達到 2.6%，創下近兩年來最快增速並突破央行 2% 的目標，通膨壓力持續升溫。此外，韓元今年兌美元已重貶 4.5%，導致進口商品成本大增，進一步加劇了高度依賴中東能源進口的國內物價壓力。儘管如此，全球對半導體無窮無盡的需求正推動韓國展現驚人的出口週期，不僅幫助韓國綜合股價指數今年幾近翻倍，更為本土供應商與工廠帶來龐大的溢出效益。隨著市場押注升息，目前約三分之二的受訪經濟學家預測九月底前將至少升息一次，這與上個月僅有三位經濟學家預期升息一碼的情況形成強烈對比。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息