Uber斥資近40歐購買Aspex股份，持股從25.1%升至36.83%，同時提高表決權至24.99%，推動對Delivery Hero的收購談判。

美國叫車與外送巨頭Uber Technologies（Uber）再出重手。根據監管申報與市場報導，Uber已向投資公司Aspex Management購入其在德國外送龍頭Delivery Hero SE的持股，將Uber在Delivery Hero的總持股從25.1%提升至36.83%；同時，Uber所附帶的表決權比例也由19.50%上升至24.99%。彭博訊息並指出，Uber為此筆交易支付的價格為每股略低於40歐元。

此舉發生在Delivery Hero先前已證實收到Uber提出的收購要約之後。Uber先前對外提出的收購報價為每股33歐元，整體估值約為110至115億歐元（約合111億美元上下），但該報價被部分大股東拒絕。據金融時報報導，Uber執行長Dara Khosrowshahi曾親赴挪威奧斯陸，會面Delivery Hero監事會主席Kristin Skogen Lund，並親自提出每股33歐元的報價；在主要股東回絕後，Uber董事會已討論是否提高出價。

背景與意義： Delivery Hero是歐洲與新興市場重要的餐飲外送業者，擁有廣泛的市場佈局與在地化營運團隊。對Uber而言，收購Delivery Hero可迅速擴大其外送版圖、整合全球配送資產並提高規模經濟；在外送市場競爭白熱化、成本壓力下，透過併購擴大市佔並推動利潤改善，是產業內常見的策略選項。

事實與資料： - 交易前Uber在Delivery Hero持股：25.1%；交易後：36.83%。 - 表決權由19.50%升至24.99%。 - 報導支付價格：約每股略低於40歐元（彭博引述訊息來源）。 - Uber先前公開提出收購價：33歐元／股（Delivery Hero確認收到該要約）。

深入分析： Uber以接近40歐元的價格直接買入大股東持股，具體反映三個策略意圖：一是迅速擴大經濟規模與控制權，以便在談判與實際整合上取得主動；二是透過提高持股和表決權施加壓力，促使被收購公司管理層或其他大股東重新評估報價；三是避免公開競價或冗長的投票爭議，採取更直接的股份收購方式。從市場角度看，Uber這樣的買盤也可能推高Delivery Hero的成交價，為其收購談判製造更有利的籌碼。

反對意見與駁斥： 一些評論認為Uber此舉可能代表溢價收購的風險——若支付價格過高，未來整合無法實現預期協同，將侵蝕股東價值；另有觀點指出，部分大股東對33歐元報價的拒絕顯示管理層與股東對公司長期價值持更樂觀看法。對此可反駁指出：一方面，收購方往往願意短期支付溢價以換取長期市場控制與成本優勢；另一方面，Uber透過直接購股（接近40歐）與提高表決權，等於在市場公開談判之外先獲得戰略槓桿，未來若整合順利，對股東的長期回報仍有可能正向。

潛在風險與監管面： 值得關注的還有監管審查與收購門檻問題。大規模跨國併購可能面臨多國競爭主管機關審查、勞資與資料保護議題，以及整合多國業務的文化與營運風險。此外，若其他競爭者或資金勢力介入，競價可能進一步推高收購成本。

總結與展望（行動號召）： 此次Uber買入Aspex持股並提高表決權，是其加速爭取Delivery Hero控制權的重要策略步驟。未來幾週到數月，市場應關注Uber是否正式提高公開報價、Delivery Hero董事會的回應、主要股東立場變化，以及任何可能的監管動作。建議投資人與業界觀察者密切追蹤後續的監管申報與股東動態，以評估合併談判的走向與潛在投資風險。

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