華爾街在2025年對西方石油(OXY)的悲觀情緒正在發生轉變。在2026年5月26日，巴克萊銀行成為短短六個交易日內，第三家對股神巴菲特最大單一原油持股改變立場的大型投資機構。該機構將其投資評等從「中立」調升至「加碼」，並將目標價從59美元大幅上調至72美元。這次調升並非偶然，主要受惠於伊朗衝突升溫帶動布蘭特原油價格逼近每桶97美元，加上過去對其資產負債表感到擔憂的分析師，如今紛紛看好其強勁的現金流表現。對於一般投資人而言，目前最關注的是這波漲勢是否還有延續的空間。

巴克萊看好債務結構改善帶動股東回報

巴克萊調升評等的核心原因，不僅僅是油價上漲，更關鍵在於公司終於大幅改善自收購阿納達科以來承壓的資產負債表。根據提交給美國證券交易委員會的第一季財報顯示，截至5月5日，公司已償還71億美元，使本金債務從2025年第三季末的約208億美元大幅降至目前的133億美元。光是利息支出就比2025年的水準減少約5.5億美元。巴克萊預期，該公司有望在2027年下半年達成100億美元的債務目標，並為波克夏(BRK.B)特別股預先提供資金。這意味著流向債券持有人的資金將減少，進而有更多資金可用於推動股息成長和實施庫藏股計畫。

第一季財報亮眼且自由現金流大幅跳升

2026年第一季的業績表現，為該公司提供了近年來最強勁的單季基本面支撐。儘管油價與去年同期相比大致持平，但營運資金前的自由現金流仍高達約17億美元，較前一年同期大幅跳增52%。在獲利方面，調整後每股盈餘達到1.06美元，遠高於市場預期的0.59美元，超前幅度高達80%。此外，每日產量達到143萬桶油當量，同樣超越公司原先提供的財測指引。基於這些營運數據，巴克萊預估在未來五年內，其累計自由現金流將超過企業價值的55%。

股神巴菲特重倉持有形成強大底部支撐

華爾街近期對其態度出現集體轉向，六天內就有三家機構調升評等，皆著眼於債務下降、流動性改善以及高油價環境。與此同時，股神巴菲特執掌的波克夏(BRK.B)提供了堅實的籌碼支撐。根據監管文件顯示，截至3月31日，波克夏持有約2.6494億股該公司股票，持股比例約達26.64%，同時還持有價值85億美元的特別股與認股權證。更重要的是，波克夏在今年1月以97億美元現金全資收購了西方化學公司，這筆交易的資金收益大幅挹注了債務償還計畫。

地緣政治風險溢價取代降息成推升主因

在2025年的大部分時間裡，能源類股的上漲動能主要建立在經濟軟著陸與聯準會降息的預期上。然而，2026年的市場結構已截然不同。目前布蘭特原油價格逼近每桶97美元，主要推手並非央行政策，而是荷莫茲海峽危機在今年不同時期擾亂了全球約20%的石油和液化天然氣供應。外資曾警告最壞情況下油價可能飆升至每桶150美元，但這種地緣政治溢價同時也伴隨著風險。如果美國與伊朗的停火框架得以維持且海峽全面重新開放，國際原油價格可能會回吐相當大一部分的漲幅，其股價也可能因此承壓。

投資人應關注的地緣風險與技術面防線

以目前的水準來看，投資這檔股票結合了油價走勢、資產負債表修復以及巴菲特光環等多重因素。巴克萊的升評證實了公司改善財務體質的成果已不再只是推測，而是確切的進展，且第一季的業績也為華爾街提供了明確的估值模型基礎。然而，最大的隱憂在於地緣政治溢價消退的速度，可能快於現金流基本面增強的步伐。對於等待拉回布局的投資人而言，可以密切關注58至60美元的區間，這正是巴菲特平均建倉成本所在的結構性支撐價位。西方石油是一家獨立的勘探和生產公司，業務遍及美國、拉丁美洲和中東。截至2021年底，該公司報告的淨探明儲量為35億桶油當量。到 2021 年，淨產量平均每天 117.4 萬桶石油當量，石油和天然氣液體佔 75%，天然氣佔 25%。截至2026年5月22日，西方石油(OXY)收盤價為58.81美元，下跌0.02美元，跌幅0.03%，成交量為7,923,085股，較前一日變動-43.49%。

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