摘要 : 1Q26 淨利季增 31%、NIM 擴大、存款季減但資本與流動性仍穩健。

新聞 : 開頭吸引： Banco BBVA Argentina 在 2026 年第 1 季公佈經通膨調整後業績，顯示獲利出現明顯季增但較去年同期仍有衰退。該行強調利差與資本位置改善，惟存款與貸款結構面臨短期波動，成為市場關注重點。

背景說明： 阿根廷長期面臨高通膨與匯率波動，銀行必須以通膨調整數據呈現體質。BBVA 阿根廷本季採用經通膨調整之比較基礎，有助於揭示實質營運趨勢，而非單看名目數字。

重點事實與資料： - 經通膨調整後 1Q26 淨利為 852 億披索，較 2025 年第 4 季增 31.2%，但較 2025 年第 1 季減少 21.2%。 - 獲利率指標改善：ROAE（年化淨資產報酬率）由上季的 6.5% 上升至 8.3%，ROAA（資產報酬率）由 0.9% 轉為 1.2%。 - 利差（NIM）呈現上升趨勢：總體 NIM 18.6%（上季 17.5%），本幣 NIM 22.3%、美元 NIM 4.1%。 - 放款與存款規模：對私部門放款合計 15.7 兆披索，季減 3.5%（實質），年增 28.1%；總存款 17.5 兆披索，季減 7.3%（實質），年增 20.0%。 - 市場佔有率：放款市佔 12.15%，季增 11 個基點、年增 95 個基點；私人存款市佔 9.93%，季減 8 個基點、年增 78 個基點。 - 資產品質與效率：不良貸款率（NPL）為 5.60%，覆蓋率 88.41%；季度效率比率 51.4%。 - 資本與流動性：監理資本比率（Tier 1）18.8%，較最低要求多出 128.7%；流動性資產佔存款比為 45.5%，較上季 44.2% 略增但低於上年同期 47.6%。

深入分析與評論： BBVA 阿根廷本季獲利季增主因於淨利差擴大與營運效率略為改善，使 ROAE 與 ROAA 回升，顯示在利率環境與費用控制下仍具調節空間。年比下滑反映去年同期基期較高或外部環境波動（如匯率與通膨階段性變動）對短期獲利的影響。放款年增強勁 (+28.1%) 表示實質放款需求回溫，但季內放款與存款雙雙下降顯示資金流動性在短期內有波動性風險。

信用風險面雖然 NPL 達 5.60%，但 88.41% 的覆蓋率提供較高緩衝，減少潛在信貸損失衝擊。資本充足率遠高於監理門檻，提供擴張與抗震能力；流動性比率雖不及去年同期，但仍維持在相對安全水準。

替代觀點與駁斥： 部分批評者可能認為年減 21.2% 的淨利與季度存款下降顯示基本面脆弱，且高 NPL 反映迴圈風險。對此可回應：淨利年減受基期與特殊外部因素影響，且公司本季呈現利差改善、ROE 回升與實質放款年增，代表經營具彈性；高覆蓋率與超額資本則降低資產品質惡化的即時風險。

總結與展望／行動號召： BBVA 阿根廷在 1Q26 展現「季節性回溫但年比承壓」的特徵：利差與獲利指標改善、資本與流動性穩健，但存款季減與不良率仍需持續關注。未來幾季若能維持 NIM 擴張、穩定存款結構並控制不良貸款，獲利恢復空間可期。投資人與監管者應密切觀察通膨走勢、匯率變動及銀行對存款流出與資產品質的管理策略；管理層則應持續強化風險監控與提升效率以面對高波動環境。

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