西方國家缺乏協調恐引發產能過剩危機

西方政府正投入數百億美元發展關鍵礦產，試圖打破對中國供應鏈的依賴。然而，多位產業高管與分析師接受路透社採訪時警告，這種立意良善的政策若缺乏跨國協調，極可能引發產能嚴重過剩的風險。資源資本基金合夥人指出，各國各自為政可能導致產量遠超全球需求，最終壓垮市場價格。

官方補貼金額已超越稀土市場整體價值

美國已撥款超過 200 億美元支持關鍵礦產領域，其中包括 100 億美元的國家儲備計畫。澳洲也編列約 94 億美元推動相關開發案。國際能源署預估，目前規模達 3,200 億美元的關鍵礦產市場至 2040 年將翻倍成長。然而，單看今年總值僅約 64 億美元的稀土市場，美歐澳日承諾投入的財政援助總額，就已經超越了該市場整體的價值。

歷史教訓顯示盲目補貼將導致市場崩盤

回顧 1980 年代的歷史，政府的過度補貼與價格保證曾導致歐洲出現「奶油山」、俄羅斯鋁產能氾濫以及澳洲羊毛過剩。這些產品大量湧入全球市場，不僅讓價格呈現跳水式暴跌，更對跨國經濟造成深遠的負面衝擊。分析師指出，西方國家當前這波投資熱潮，預計將讓部分稀土元素在未來幾年面臨供過於求的局面。

政府可透過彈性調整儲備政策來穩定價格

儘管存在產能過剩的擔憂，但專家認為政府能透過停止採購來發揮平衡市場的作用。萊納斯(LYSDY)執行長於 5 月 6 日表示，目前全球稀土庫存量並不大，暫時沒有淹沒市場的風險。澳洲資源部長也強調，當前的政策屬於針對性的專案投資，旨在建立安全的供應鏈。此外，七大工業國組織正在討論建立常設機制，以確保關鍵礦產的長期穩定供應。

剛果與印尼的干預政策面臨長期需求流失考驗

剛果過去透過囤積鈷與限制出口來增加政府收入，雖然短期內成功推升價格，但長期限制卻促使買家加速尋找替代品。印尼同樣曾在 2020 年禁止鎳礦出口，成功讓國內產量成長三倍並確立主導地位，但隨後也面臨產能過剩與價格回跌的困境，迫使當局必須重新緊縮開採配額，並計畫將原物料出口控制權集中化。

擴建礦場副產品產線成為防範過剩新解方

為降低供需失衡的風險，前必和必拓(BHP)首席經濟學家建議，業者可以透過現有礦場增加副產品的處理能力，而非單純跟隨價格訊號盲目擴產。目前美國鋁業(AA)與日本雙日集團在三國政府支持下，正於現有廠區增設提取鎵的設備；托克集團也計畫從鉛冶煉廠中提取銻。相較於大型礦企的資本支出，西方政府目前的投資更像是初期的種子資金。

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