美國原油首度大量出口澳洲，填補亞太供應缺口

荷莫茲海峽危機正在以前所未見的方式重塑全球原油貿易流向。最明顯的例子是，美國目前正開始將原油運往澳洲，而這個市場過去高度依賴亞洲與中東的能源供應。隨著地緣政治衝突打亂了正常的貿易模式，全球能源市場正進行即時的航線調整。由於澳洲仍嚴重依賴進口燃料與原油，美國已成為少數具備足夠出口彈性、能夠協助填補亞太地區供應缺口的大型產油國。

國際油價突破百元大關，美國煉油產能已達瓶頸

隨著市場將荷莫茲海峽的供應風險計入考量，西德州中級原油價格從二月下旬的60多美元一路狂飆，並在2026年4月7日達到114.58美元，截至5月8日仍徘徊在95美元附近。然而，美國國內的煉油廠目前已經接近實際產能的極限。專家分析，即便限制原油出口，也無法立刻增加美國國內的汽油供應，因為真正的瓶頸在於煉油基礎設施，而不僅僅是原油的可用性。

面對國內油價上漲的壓力，川普政府拒絕切斷燃料出口，並強調希望讓自由市場機制發揮作用。由於原油價格是透過布蘭特等基準在全球範圍內定價，若限制美國原油出口，反而可能導致其他地區價格上漲，最終仍會回撲並推升美國國內的汽油價格。市場人士指出，美國目前的供應正有效填補荷莫茲海峽的缺口，而要讓一切真正恢復平衡，唯有重新開放海峽才是長久之計。

能源巨頭獲利亮眼，英國石油與殼牌財報超預期

在此複雜的環境下，多家大型能源巨頭展現了強大的獲利能力。英國石油(BP)新任執行長在財報中指出，儘管產業處於衝突與複雜的環境中，公司仍在全球能源流動中扮演關鍵角色。英國石油(BP)第一季繳出了每股盈餘1.24美元的亮眼成績單，大幅超越預期的0.9306美元，帶動股價在過去一年內飆漲64.88%。

同時，殼牌(SHEL)第一季調整後獲利大增24%，達到近70億美元，甚至比前一季翻了一倍以上。儘管其位於卡達的設施近期遭到攻擊受損且預計需要約一年才能完全修復，依然無損其強勁的獲利表現。

另一方面，道達爾(TTE)承擔了最重的直接風險曝險，截至2026年四月底，該公司在卡達、伊拉克與阿拉伯聯合大公國約有15%的總產能被迫關閉，設施需要數個月才能重啟。然而，受惠於歐洲煉油利潤較前一年同期飆升近三倍至每桶11.40美元，道達爾(TTE)調整後淨利較前一季攀升41%，達到53.9億美元。

汽油價格成關鍵變數，能源類股短期依然具優勢

目前市場最大的變數或許不再是供應中斷本身，而是消費者對高油價的容忍度。分析指出，真正的政治壓力引爆點在於全美平均汽油價格是否穩定突破每加侖5至7美元。一旦達到這個水準，華盛頓當局可能會面臨巨大壓力，進而對出口市場採取更積極的干預措施。不過在此之前，隨著全球市場越來越依賴靈活的美國出口來穩定受干擾的貿易流，大型綜合石油公司仍處於有利位置，有望持續受惠於高漲的原油價格與強勁的煉油利潤。

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