BTB房地產投資信託(BTB.UN)公布第一季財報，受到計畫中的租戶退租、新租戶免租期優惠以及給予獅子電氣(LEV)等租戶的租金減免影響，第一季營收與現金流雙雙呈現下滑。總裁兼執行長表示，公司正積極將投資組合的重心從辦公大樓轉向工業房地產，期盼能進一步優化資產結構。截至第一季末，公司共持有74處物業，總面積達600萬平方英尺，總資產規模達13億加幣。

收購三座工業物業，預估挹注百萬加幣淨利潤

為了加速轉型步伐，BTB(BTB.UN)在第一季收購了位於亞伯達省的三處工業地產，總面積約14.3萬平方英尺，預期每年可創造250萬加幣的淨營運利潤。同時，公司也將魁北克市的一處辦公物業以1170萬加幣出售給現有租戶，並在季後斥資700萬加幣收購了一處物業剩餘的五成股權。管理層預估，這一連串的資產換血動作，將為今年帶來約160萬加幣的正向淨營運利潤貢獻。

資產組合大換血，工業地產佔比目標直指六成

在資產配置方面，BTB(BTB.UN)郊區辦公大樓的佔比已從2021年的51%大幅收斂至41%，而工業房地產的比重則從22%躍升至38%，民生必需型零售物業降至21%。針對市場對零售物業的關注度提升，管理層強調，雖然會保持伺機而動的收購彈性，但這並不會改變公司將工業地產佔比拉高至60%的長期目標，未來仍會持續減碼辦公室曝險以換取更多工業資產。

續約率突破九成，工業與零售租金強勁增長

儘管面臨轉型陣痛期，第一季的租賃表現依然亮眼，總租賃面積達20.6萬平方英尺，其中包含16.6萬平方英尺的續約。值得注意的是，整體續約率高達93.5%，續租租金平均上漲7.2%，其中工業物業上漲7.6%，零售物業更是大幅躍升10.9%。截至季末，已承諾出租率達到91.8%，較上一季小幅回升50個基點，顯示核心物業的租賃需求穩健。

首季租賃營收下滑逾7%，租戶退租成主因

從財務表現來看，第一季租賃營收為3200萬加幣，較前一年同期下滑7.1%，淨營運利潤與現金淨營運利潤也分別衰退10.3%和10.2%。財務長解釋，這主要是受到計畫中的租戶退租尚未補齊，以及給予新租戶免租期等因素拖累。儘管調整後每單位營運現金流降至0.086加幣，公司仍維持每單位0.075加幣的季度配息，年化配息達0.30加幣，展現對股東的回報承諾。

市場租賃需求回溫，伺機運用資本擴大佈局

在資產負債表方面，投資物業的價值與加權平均資本化率維持在12億加幣與6.7%的穩健水準，期末總債務比率為58%。管理層透露，目前市場對公司物業的租賃需求正處於絕佳狀態，多處閒置空間皆吸引潛在租戶洽詢。公司也計畫設立市價發行股票計畫作為額外的資本工具，以便在遇到需要快速籌資的小型收購機會時，能有更靈活的資金調度空間。

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