雲端基建與AI需求爆發，最新財報繳出亮眼成績單

華爾街知名機構給予甲骨文(ORCL)未來12個月的目標價為245.34美元，較目前股價約有25%的上漲空間。這項預測主要立基於該公司創紀錄的合約訂單積壓，以及雲端基礎設施業務的加速成長。回顧2026年3月的第三季財報，甲骨文(ORCL)單季營收達到171.9億美元，每股盈餘(EPS)為1.79美元，創下超過15年來首次營收與非一般公認會計原則(Non-GAAP)每股盈餘雙雙成長逾20%的紀錄。

深入檢視財報數據，基礎設施即服務(IaaS)營收大增84%，達到48.9億美元；剩餘履約價值(RPO)更是爆量成長325%，高達5530億美元。憑藉著強勁的動能，管理層順勢將2027財年的營收預測調升至900億美元。

剩餘履約價值翻倍成長，多雲資料庫與AI成核心動能

市場看待甲骨文(ORCL)的重點，很大程度建立在其已簽約的營收表現上。短短三個季度內，剩餘履約價值從1380億美元狂飆至5530億美元。執行長卡茲(Safra Catz)規劃的藍圖顯示，甲骨文雲端基礎設施(OCI)今年營收預計達180億美元，並將在未來四年內逐步攀升至1440億美元。

共同執行長馬圭爾(Clay Magouyrk)也指出，第三季多雲資料庫營收較前一年同期暴增531%，AI基礎設施營收也較前一年同期飆升243%。目前華爾街分析師給出了7個強力買進和28個買進評等，共識目標價為242.74美元。如果AI產能利用率能讓毛利率維持在30%以上，且OCI業務符合預期，樂觀情境下的目標價有望上看350.32美元。

鉅額資本支出與債務攀升，投資人仍需留意潛在風險

儘管前景看好，市場仍存在需要留意的風險。首先是資產負債表狀況，非流動債務已攀升至1247億美元，利息支出大幅增加32%。同時，由於資本支出高達500億美元，過去十二個月的自由現金流為負247.4億美元。此外，第二季軟體授權營收下滑21%，且少數大型AI合約也帶來了客戶過度集中的風險。

不過，看好甲骨文(ORCL)的分析師認為，龐大的資本支出正是其護城河。財務長卡林(Doug Caring)強調，透過客戶預付款與合作夥伴資助的產能，公司的資本支出與實質資金需求已產生脫鉤。即使在相對保守的情境下，預估一年後的股價仍可達208.07美元。

本益比具備吸引力，後續觀察產能與AI需求變化

綜合評估，245美元的目標價反映出市場已經消化了先前對資本支出的擔憂，目前預估本益比約為24倍，顯示其加速成長的潛力。如果剩餘履約價值能以目前的速度持續轉換為雲端營收，樂觀趨勢將更為穩固。然而，若2027財年900億美元的營收目標未能達成，或利息支出增速超過營業利益成長，則可能削弱未來的上漲動能。

展望未來，甲骨文(ORCL)的表現將取決於其多雲和AI基礎設施戰略的執行力。圖形處理器(GPU)的供應速度、客戶集中度的變化，以及AI訓練需求的成長動能，都將是影響後續股價表現的關鍵變數。

甲骨文公司營運概況與最新交易表現

甲骨文(ORCL)成立於1977年，開創了第一個基於SQL的商業關聯式資料庫管理系統。目前為世界各地的企業提供資料庫技術和企業資源規劃(ERP)軟體，在全球175個國家與地區擁有高達43萬名客戶，並由13.6萬名員工提供專業支援。在最新一個交易日中，甲骨文(ORCL)收盤價為195.61美元，上漲5.85美元，漲幅達3.08%，單日成交量為22,544,995股，成交量較前一日變動42.79%。

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