儘管華爾街近兩年來不斷警告投資人，人工智慧(AI)交易已經過度擁擠，企業的資本支出帳單將難以負荷，且大型科技巨頭的成長空間已經見頂，但知名對沖基金經理人阿克曼（Bill Ackman）卻總是在市場最恐慌的時刻精準現身。他的潘興廣場基金（Pershing Square）於2026年5月15日最新揭露了對微軟(MSFT)的持股部位，阿克曼更在社群平台X上直言，該公司的估值具有「極高的吸引力」。他早在2026年2月就開始逢低卡位，當時市場正因雲端業務成長放緩及資本支出暴增的財報數據而陷入恐慌，這種逆勢操作的模式相當值得投資人深入研究。

恐慌中買進Alphabet狂飆300%

回顧阿克曼的恐慌買進模式，首先要看Alphabet(GOOGL)。當2022年底ChatGPT剛發布時，華爾街普遍認定生成式AI將徹底摧毀Google的搜尋引擎霸主地位，潘興廣場卻在此刻果斷建倉。從2022年12月1日到2026年5月14日，這檔深受市場喜愛的科技股已大幅反彈約300%，經股票分割調整後的股價從100.16美元一路狂飆至401.07美元。雖然潘興廣場的實際建倉成本與報酬率會與這些極端數據有些許落差，但足以證明逆勢布局的驚人爆發力。

趁關稅利空買進亞馬遜，雲端營收大幅成長

到了2025年，亞馬遜(AMZN)成為他的下一個目標。當川普總統在2025年4月2日宣布「解放日」關稅政策，引發仰賴進口的零售類股恐慌跳水時，潘興廣場大舉買進了這家電子商務與雲端巨頭。從當天至2026年5月14日，亞馬遜股價上漲約36%，從196.01美元攀升至267.22美元。亞馬遜最新一季的財報數據更驗證了這個買進決策的正確性：AWS雲端業務營收達到375.9億美元，較前一年同期成長28%，創下過去15個季度以來的最快增速。

趁恐慌買進Meta，廣告營收與用戶數大增

緊接著是Meta Platforms(META)，潘興廣場在Meta公布高額資本支出預測引發投資人恐慌後進場加碼。雖然Meta今年以來股價回跌6%，但其核心業務的表現完全不像面臨危機。第一季廣告營收大幅成長33%，廣告曝光次數增加19%，定價也提升了12%。更令人矚目的是，旗下應用程式家族的每日活躍用戶數已達35.6億人，顯示其基本面依然穩健。

微軟基本面強勁，AI業務營收翻倍成長

現在來看看最新的買進標的。微軟(MSFT)今年以來股價下跌15%，在5月14日收在409.43美元，即便該公司剛交出一份完全擊敗市場預期的財報。2026財年第三季財報顯示，每股盈餘(EPS)達4.27美元，超越市場共識的4.07美元；營收達828.9億美元，成長18%。其中，Azure雲端業務大幅擴張40%，AI業務的年化運行營收更達到370億美元，較前一年同期狂飆123%。此外，代表已接獲訂單的商務剩餘履約價值高達6270億美元，顯示未來營收動能無虞。

阿克曼看好微軟前景，無懼龐大資本支出疑慮

讓市場感到恐慌的主要原因，在於微軟(MSFT)高達1900億美元的2026年支出計畫，以及與OpenAI協議的鬆綁，這將剝奪微軟在Azure上轉售OpenAI技術的獨家權利。然而，阿克曼對這些擔憂不以為然，他認為來自Google與亞馬遜(AMZN)的競爭壓力以及合作夥伴關係的改變都在可控範圍內。網路社群Reddit也真實反映了市場的極端情緒，5月14日最受歡迎的微軟討論串標題直言「這真是太荒謬了」，並獲得了超過千次的按讚認同。

微軟估值探近年低點，華爾街分析師全數看多

從估值角度來看，微軟(MSFT)目前的過去本益比為24倍，預估本益比僅21倍，相較於其高成長性，這是該股近年來最便宜的時刻。對比其高達46%的營業利益率以及34%的股東權益報酬率(ROE)，更凸顯了股價的吸引力。華爾街分析師共給出51個買進評級，且完全沒有賣出評級，綜合目標價上看561.56美元。Polymarket的群眾預測數據更顯示，微軟在5月15日收盤站上390美元的機率高達98.7%。

護城河企業展現韌性，逆勢操作長線往往獲利

回顧這三次截然不同的市場恐慌，至今都帶來了正面的結果。雖然樣本數不多，但這個模式傳遞出一個重要訊號：具備強大競爭護城河的大型科技企業，吸收負面衝擊的速度往往比新聞標題暗示的更快，而在市場情緒崩潰時買進，歷史經驗顯示耐心終將獲得回報。當然，看空的理由依然存在，例如資本支出可能無法回本，或是競爭對手的雲端技術超越Azure。然而，長期來看，華爾街總會回報那些在喧鬧恐慌中勇敢買進優質資產的投資人。不論這次微軟(MSFT)的布局會複製Alphabet(GOOGL)的300%大漲，還是如同亞馬遜(AMZN)穩健回升36%，阿克曼正押注這個勝利方程式將再次應驗。投資人只需記下這個時間點，並在18個月後重新檢視結果。

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