美國能源中游企業 Western Midstream(WES) 最新公布 2026 年第一季財報，交出破紀錄的亮眼成績單。在完成 Aris 資產收購、原油與天然氣液產量創下歷史新高，以及嚴格的成本控制下，第一季調整後 EBITDA 大幅躍升。此外，公司宣布斥資 16 億美元收購 Brazos Delaware II，進一步擴大德州二疊紀盆地的業務版圖，管理層樂觀預估全年業績將邁向財測高標。

Q1財報亮眼，調整後EBITDA年增15%

執行長 Oscar Brown 在電話會議中表示，第一季是 Western Midstream(WES) 史上表現最強勁的一季。公司第一季調整後 EBITDA 達到 6.83 億美元，較前一年同期大幅成長 15%。主要的成長動能來自於 Aris 收購案的完整季度貢獻、三大產品線的日產量全面提升，以及 3 月份原油價格上漲帶來的毛利率成長。儘管受到 Waha 產能限制的負面影響，天然氣產量仍逆勢成長 3%，而原油與天然氣液的日產量更創下 27.2 萬桶的歷史新高。

16億美元收購Brazos，大幅擴張二疊紀版圖

為了持續強化核心業務，Western Midstream(WES) 宣布以 16 億美元收購 Brazos Delaware II。財務長 Kristen Shults 強調，這項收購與公司現有的西德州資產完美契合。Brazos 將帶來約 47 萬英畝的專屬腹地，使公司在二疊紀盆地的總專屬面積大幅增加近 50%，總面積突破 140 萬英畝。同時，這項交易也將為 Comanche 廠區增加每天 4.6 億立方英尺的天然氣處理能力，預期在 2026 年可帶來約 1 億美元的增量調整後 EBITDA。

成本控制奏效，營運槓桿帶動獲利增長

在追求擴張的同時，Western Midstream(WES) 也展現了嚴格的成本紀律。管理層指出，若不計入 Aris 收購案的影響，公司在產量提升的情況下，仍成功將營運與維護費用較前一年同期降低了 7%。這種實質且持久的營運槓桿，正直接轉化為公司的強大獲利能力。雖然天然氣產量仍面臨 Waha 產能限制的潛在挑戰，但管理層對整體營運的抗壓性深具信心。

維持強健資產負債表，股息發放穩步增長

針對未來的資金配置與股東回報，Western Midstream(WES) 預計 2026 年的資本支出將落在 8.5 億至 10 億美元之間，其中約一半將投入 Pathfinder 和 North Loving II 專案，預計於 2027 年上半年陸續啟用。在股息政策方面，第一季每單位配發 0.93 美元，季增 2.2%，並維持全年至少 3.70 至 3.72 美元的配息目標。執行長強調，公司期望在維持強健財務體質的同時，讓股息成長率略低於獲利成長，以穩定提升長期的股息覆蓋率。

公司業務概況與最新股市表現

Western Midstream(WES) 是一家總部位於美國的企業，主要擁有、營運、收購和開發中游能源資產。該公司透過其子公司從事天然氣、凝析油、天然氣液和原油的採集、加工、壓縮、處理和運輸業務。旗下資產或投資廣泛分布於洛磯山脈、中部大陸、賓州中北部和德州等地區。在最新一個交易日中，Western Midstream(WES) 收盤價為 44.53 美元，上漲 0.58 美元，漲幅達 1.32%，成交量為 2,282,585 股，成交量較前一日大幅變動 139.14%。

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