第一季獲利亮眼並重申全年強勁財測

公用事業巨頭星座能源(CEG)最新公布的財務業績表現穩健，第一季一般公認會計原則(GAAP)每股盈餘(EPS)達4.49美元，調整後營業每股盈餘為2.74美元，完全符合市場預期。財務長Shane Smith在會議中明確指出，由於本季度的營運狀況皆在軌道上，公司決定重申在3月31日發布的全年財務預測，維持2026年調整後營業每股盈餘落在11美元至12美元的高水準區間。

滿手現金推升股票回購預告驚人現金流

管理層對未來的長期財務展望充滿信心。執行長Joseph Dominguez強調，到2029年前，公司的基礎獲利年增長率有望超過20%。這股強勁的動能主要來自隨通膨成長的核能生產稅收抵免(PTC)、高品質對手的長期合約，以及全美最大商業和工業零售平台所支撐的穩定利潤。財務長預估在不包含新成長投資的情況下，2028年至2029年將產生高達115億至130億美元的驚人自由現金流。在強勁的資金奧援下，公司近期已斥資3.35億美元，以均價約285美元在市場上回購約120萬股，彰顯管理層認為目前的股價是非常具吸引力的資金用途。

鎖定AI資料中心龐大需求與擴張規模

在營運層面上，星座能源(CEG)正積極擴建產能以應對AI資料中心引爆的電力需求。近期成功將兩個新世代發電專案併網，包含105百萬瓦(MW)的Pastoria太陽能專案，以及位於德州的460百萬瓦Pin Oak Creek天然氣尖峰發電廠。此外，針對CyrusOne的專案變電站也正在施工中，預計將於今年第四季順利通電。本季財報的另一大亮點是成功收購德州發電公司Calpine的後續效益，這項併購案為公司帶來了巨大的營收挹注，預計全年將貢獻每股約2美元的盈餘。目前公司每年的供電量已高達2.75億百萬瓦時(MWh)及8,000億立方英尺的天然氣，客戶群甚至涵蓋了超過80%的財富100強企業。

華爾街關注德州電網定價與監管進度

針對法說會上的機構提問，包含摩根士丹利(MS)、富國銀行(WFC)與巴克萊銀行(BCS)等分析師，普遍聚焦在德州電力調度中心(ERCOT)的遠期定價疲軟與監管審查進度。雖然外界擔憂定價問題，但管理層認為這僅是時間差的現象，目前排隊等待併網的大型負載需求已超過40萬百萬瓦，公司也已做好完善的避險措施。在被問及Crane核電站的進度時，管理層透露目前聯邦能源監管委員會(FERC)正在進行審理，期望能在六、七月左右獲得明確回覆。此外，針對部分分析師關注的自由現金流轉換率，公司也派發定心丸，表示未來並不需要龐大增量投資就能維持良好的轉換率。

緊盯法規動向並留意短期成本波動風險

儘管整體展望樂觀，但星座能源(CEG)在執行過程中仍面臨部分短期挑戰。執行長特別指出，在區域傳輸組織(PJM)的市場中，部分客戶因為等待更明確的監管法規而放緩了簽約腳步。針對PJM提出的市場設計方案，管理層也警告當中可能衍生出實質的法律疑慮，呼籲相關單位必須加快腳步採取行動。在成本與營運面，本季度因為核電廠計畫性停機天數增加、各州零排放信用(ZEC)定價較低，加上冬季風暴Fern所帶來的額外供電成本，都對短期獲利表現造成了部分抵銷作用。整體而言，未來的成長力道將高度取決於AI用電大戶的合約簽署，以及PJM與FERC的監管明朗化速度。

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