管理層宣佈數週內啟動美國廣場建設，Q1調整後EBITDA回升，仍面臨融資與審批風險。

Full House Resorts（FLL）在2026年第一季財報會議上透露，公司已取得多項推進訊號，預期在「未來數週內開始美國廣場（American Place）永久設施的施工」，並目標約兩年後開業。管理層表示，為完成永久設施需要約3億美元的新融資，現階段對方案頗有信心，且部分土木圖已獲核准，使啟動時點從規劃轉向實際進場。

財務與營運重點 - 第一季整體營收為7,440萬美元，調整後EBITDA提升至1,320萬美元。比較口徑調整後，全年營收按可比基礎僅微幅成長0.9%，因2025年同期包含已於2025年4月出售的Stockman's約130萬美元營收。 - 美國廣場臨時賭場持續成長，該物業第一季營收3,180萬美元，調整後物業EBITDA為830萬美元。管理層估算臨時營運年化約4,000萬美元，長期可望達到1億美元營收規模，但強調需長期經營才能達標。 - 其他資產方面，Chamonix與Bronco Billy's由去年同季調整後EBITDA負230萬改善至今年負130萬，改善幅度約42%。截至季末公司現金流動性約4,100萬美元（含未動用的迴圈信貸）。

管理層為何更有把握 公司高層指出多項進展：已完成部分土方圖與圖面核准、臨時賭場客流與註冊成長明確（新會員註冊+12%、評分訪客+19%、每評分訪客贏率+14%），且已投入約1.7億美元，包括取得營業執照、土地、插槽機、臨時賭場與人力籌建等，降低了專案起步的執行風險。CEO並表示，預期新融資利率「不會到15%」，且接近公司現有債務水準，因此對啟動工程較為樂觀。

分析與替代觀點回應 部分分析師對科羅拉多州物業的執行力與業績成長持保留態度，質疑在營收未大幅改善前可挖出的成本空間有限，以及天氣、營運中斷等因素可能抑制短期表現。管理層回應稱，已採取多項營收推升與成本管理措施（如內部化房務、精準數位行銷、關鍵職缺補強），並指出4月營運數據令人鼓舞；此外，關於美國廣場融資，管理層暗示對方要求在檔案簽署前不得公開細節，顯示談判接近尾聲但尚未封關。

風險提示 公司同時提醒多項風險：賭場「hold」率與季節性波動會影響短期利潤；科羅拉多部分資產曾受冬季施工與天候影響；美國廣場永久設施仍需完成最後的法規與政府審批，且臨時賭場的營運時限目前允許至2027年8月，公司正推動州立法提出延長18個月的草案以取得時間緩衝。融資若未如期成形或條件變動，將延緩動工或增加成本。

總結與展望 Full House將「開始施工」視為下一重要催化劑，若融資與審批順利，管理層目標約兩年內開放永久美國廣場，並將該專案視為未來主要成長引擎。投資人與關注者應重點追蹤未來數週的融資完成情形、州立法對臨時賭場時限的結果，以及每季的營收與客流資料，這些指標將決定公司能否從「規劃與區域性成長」轉為穩定的長期擴張。

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