自1990年代中期網際網路崛起以來，人工智慧(AI)無疑是最吸引投資人目光的顛覆性科技。賦予軟體和系統自主決策能力，創造了數兆美元的龐大市場。在這波AI浪潮中，最大贏家莫過於繪圖晶片巨頭輝達(NVDA)、數據分析專家帕蘭泰爾(PLTR)與網通晶片大廠博通(AVGO)。博通(AVGO)在2024年12月晉升兆美元俱樂部，輝達(NVDA)於2025年10月成為首家市值突破5兆美元的上市公司，而帕蘭泰爾(PLTR)股價自2022年底以來更是狂飆2,100%。

內部高層狂拋46億美元引發市場警戒

儘管這三家公司具備無可否認的競爭優勢，但最了解企業營運的高層卻釋放出了令人擔憂的訊號。根據法規，高階主管、董事或持股10%以上的內部人士買賣自家股票後必須提交Form 4文件。截至2026年4月28日的過去一年數據顯示，引領AI革命的巨頭內部人士合計拋售了約46億美元的持股，龐大的賣壓在華爾街引發了強烈震撼。

零買盤浮現！內部人士看淡後市上漲空間

必須釐清的是，由於高階主管的大部分薪酬來自股票或選擇權，賣股繳稅不需要過度擔憂。然而買進股票的原因通常只有一個，那就是預期股價將會上漲。令人警戒的是，過去一年來輝達(NVDA)內部人士的買進金額掛零，帕蘭泰爾(PLTR)和博通(AVGO)也僅分別買進332萬美元與155萬美元。內部買盤的匱乏，暗示著最了解公司的人並不認為現在的股價很便宜。

股價營收比飆高，AI巨頭面臨估值泡沫

經過時間檢驗的股價營收比強烈暗示，這三檔AI巨頭的估值已達到歷史高位。回顧過去三十年，當引領新趨勢的指標性公司股價營收比超過30倍時，往往是泡沫化的警訊。截至4月28日收盤，輝達(NVDA)、博通(AVGO)和帕蘭泰爾(PLTR)的過去12個月股價營收比分別高達24倍、28倍以及驚人的81倍。高層滿手現金卻不願加碼自家股票的行動，已向投資人透露真實想法。

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