財報亮眼股價卻重挫，AI引發軟體業恐慌

企業軟體巨頭ServiceNow(NOW)近期公布財報，儘管表面數據表現亮眼，營收較前一年同期成長22%，尚未入帳的剩餘合約義務成長25%，調整後每股盈餘也成長19.7%，但股價在財報公布隔天卻重挫18%。總計過去一年來股價已回跌52%，若從歷史高點計算更跳水達62.4%。這波跌勢主要源自投資人對人工智慧衝擊軟體產業的極度擔憂，導致任何不夠完美的財報都遭到市場無情拋售。

訂閱減少與利潤遭壓縮，軟體業面臨挑戰

投資人對軟體類股的擔憂主要分為兩個層面。首先，隨著企業將任務交由AI代理處理，工作效率大幅提升將導致企業縮減員工編制，這意味著軟體公司未來能賣出的「訂閱座位數」將大幅減少。其次，AI寫程式工具讓企業更容易自行開發軟體，這不僅可能迫使ServiceNow(NOW)面臨客戶要求降價的壓力，同時將大型語言模型整合到軟體中還必須支付開發商費用，進而嚴重壓縮獲利空間。

推出AI控制塔台，整合各大模型打破僵局

面對AI時代的挑戰，執行長Bill McDermott帶領管理團隊採取了具體措施。公司於2025年5月推出了「AI控制塔台」，讓企業能像管理員工一樣管理AI代理陣列。這項工具能引導AI代理在企業現有策略與嚴格治理規範下完成工作，並無縫整合各大第三方模型且運行於所有雲端平台，幫助企業避免被單一模型或雲端供應商綁架。這項提前佈局展現了公司在創新轉型上的敏銳度。

轉向按用量計費模式，代幣消耗有望帶動營收

除了產品創新，ServiceNow(NOW)也積極調整訂閱方案。根據第一季法人電話會議資料，管理層指出約有50%的新合約已改採「按使用量」計費，而非傳統的「按座位數」訂閱。如果公司能改為依照完成任務數量或代幣消耗量來收費，便能成功避開座位數減少的陷阱並維持成長動能。由於AI代理在相同時間內能完成的任務量遠超人類，未來的代幣使用量有望迎來顯著成長。

轉型效益顯現估值具吸引力，掌握自動化商機

目前ServiceNow(NOW)的股價約為今年預估調整後盈餘的21倍，是近年來最便宜的估值水準。如果公司能順利度過這場AI轉型，目前的股價表現反映了市場的預期心理。ServiceNow(NOW)提供軟體解決方案，透過SaaS交付模型構建和自動化各種業務流程，主要專注於為企業客戶提供IT功能，並擴展至客戶服務、人力資源服務交付和安全運作，同時提供應用程式開發平台即服務。根據最新交易日資訊，ServiceNow(NOW)收盤價為89.05美元，下跌2.96美元，跌幅3.22%，成交量23,117,896股，成交量較前一日變動1.59%。

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