由必治妥施貴寶(BMY)與輝瑞(PFE)共同合作開發的抗凝血藥物艾必克凝(Eliquis)，即將迎來製藥史上最具商業影響力的專利到期事件。該藥物憑藉龐大的處方基礎，成為全球最主流的口服抗凝血劑，預估2025年全球銷售額將高達144億美元。然而，隨著歐洲專利將於2026年到期，以及美國與日本在2027年至2028年間陸續失去獨佔權，這款重磅藥物的營收將面臨史無前例的衝擊。

歐洲學名藥進場搶市，海外營收恐快速蒸發

根據預測，該藥物的全球銷售額將從2025年的144億美元，暴跌至2031年的2.05億美元，整體衰退幅度高達98.6%。這波營收萎縮將由歐洲市場率先發難，預計在2026年5月歐洲專利失效後，當地的學名藥將透過招標系統快速取代原廠藥。預估在2025年至2027年間，美國以外的海外市場營收將大幅縮水近75%，成為第一波遭到衝擊的重災區。

法規提前施壓，美國市場將面臨單年腰斬

在海外市場快速萎縮之際，美國市場到2027年將佔該藥物總營收的近90%。然而，受到通膨削減法案影響，2026年1月起聯邦醫療保險將實施每月231美元的最高公平價格限制，意味著美國營收在專利到期前兩年就將提前承壓。當2028年美國專利正式失效後，在學名藥快速替代的市場機制下，預估營收將在單年度出現近50%的暴跌，至2031年美國營收將自高點跌去99%，累計損失逾100億美元。

斥巨資併購轉型，必治妥提早佈局新療法

面對這場總規模達142億美元的營收蒸發危機，必治妥施貴寶(BMY)已全面調整資本配置策略。公司近期斥資10億美元收購Karuna Therapeutics，並以41億美元買下RayzeBio，將發展重心轉向神經科學與放射性藥物領域。其中，收購Karuna所獲得的思覺失調症新藥Cobenfy已於2024年9月順利取得美國食品藥物管理局批准，並於同年底在美國上市，成為50年來首個該疾病的新型療法，顯示其併購轉型策略已開始發酵。

單一藥物風險高，藥廠提早多元化成出路

這場專利懸崖不僅是必治妥施貴寶(BMY)面臨的嚴峻考驗，更為整體製藥產業敲響警鐘。當一款佔據主導地位的心血管藥物，其營收在短短六年內從144億美元狂瀉至不到10億美元，凸顯出大型藥廠過度依賴單一重磅資產的脆弱性。隨著各大主力市場迅速轉向學名藥，這項案例清楚表明，在專利到期前及早啟動多元化產品線佈局，已不再是藥廠營運的選修課，而是確保企業長期生存的必備策略。

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