華爾街看好AI發債潮延續至2028年

阿波羅全球管理公司(Apollo Global Management)總裁傑爾特(Jim Zelter)近期在米爾肯研究院會議上指出，為了支撐龐大的人工智慧(AI)資本支出，企業透過債券融資的健康趨勢至少將延續至2028年。他預估今年投資級債券的新發行淨額將突破1兆美元，規模甚至將超越美國公債市場的淨發行量。

傑爾特進一步分析，面對高達約8000億美元的超大型雲端服務商資本支出，資金來源將呈現多元化。部分資金來自科技巨頭自身的營運現金流，數千億美元將由公開市場的投資級債券支應，而私募投資級資本將成為支撐這波AI擴建潮的第三大支柱。他強調，這需要整體股票市場、營運現金流以及公私領域債券市場共同發力才能實現。

高盛上修五大雲端巨頭AI資本支出預測

根據高盛(Goldman Sachs)策略師發布的最新報告，2026年將是AI資本支出大幅超越預期的一年。自本季財報季展開以來，市場對超大型雲端服務商在2026年的資本支出預測已大幅上修近800億美元。這顯示出科技業對AI基礎設施的投資力道遠超市場原先的評估。

高盛預估，包含亞馬遜(AMZN)、Alphabet(GOOGL)、Meta(META)、微軟(MSFT)與甲骨文(ORCL)在內的五大超大型雲端服務商，2026年的總資本支出將高達7510億美元，相較於2025年預期將出現高達83%的驚人成長。這項最新預測數據遠高於本財報季初期的6730億美元，更比2026年初預估的5460億美元大幅跳升。

科技巨頭轉向長期債券支撐AI基礎建設

為了應對龐大的資金需求，科技巨頭已開始採取行動。甲骨文(ORCL)在今年2月宣布了一項高達450億至500億美元的籌資計畫，結合了一次性債券發行與市場公開發行股票。這筆鉅額資金將專門用於擴建雲端基礎設施，以滿足輝達(NVDA)與OpenAI等重量級客戶的龐大需求。

其他科技巨頭也緊跟其後，Meta(META)在5月發行了規模達250億美元的六期債券，主要用於支持路易斯安那州資料中心的建置與更廣泛的AI業務擴張。而Alphabet(GOOGL)也在第一季發行了311億美元的優先無擔保債券。這種從單純依賴現金流，轉向發行長期債券來支持AI基礎設施的現象，標誌著科技業財務操作模式的重大轉變。

債市穩健支撐化解科技股投資人疑慮

儘管部分股票投資人可能會對超大型雲端服務商在AI基礎設施上的天價支出感到擔憂與挫折，但目前的債券市場並未出現恐慌跡象。投資人仍願意以合理的利率為這些科技巨頭的大規模融資計畫提供資金。這對整體市場而言是一個正面的訊號，因為如果債券市場出現動盪，加上科技股投資人的恐慌情緒，將會對金融市場造成不利的影響。

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