波克夏(BRK.B)新任執行長艾伯爾（Greg Abel）首次主持年度股東大會，直面外界長期以來的最大疑問：當巴菲特（Warren Buffett）不再掌舵時，這家企業巨頭將何去何從？彭博新聞報導指出，從週六與會的眾多股東反應來看，現場氣氛展現出平靜的自信，而非恐慌。儘管這是有史以來首次沒有巴菲特作為主要焦點，艾伯爾在波克夏(BRK.B)年度盛會上的首次亮相仍吸引了成千上萬的投資人參與，並獲得了廣泛的正面評價。

從配角走向舞台中央

63歲的艾伯爾在開場時回憶起一年前的驚喜宣布，當時巴菲特正式任命他為接班人。他幽默地表示，自己當時的第一個念頭是，如果2026年只剩他一個人主持，波克夏(BRK.B)是否還需要租下奧馬哈的大型體育館。事實證明他們確實需要。雖然出席人數相較於巴菲特全盛時期有所減少，但這場被譽為「資本家胡士托音樂節」的盛會依然座無虛席。活動保留了招牌的嘉年華氛圍，投資人熱衷於購買紀念品，並與Geico的壁虎吉祥物合影。今年的會議主題定為「傳奇延續」，這個訊息顯然是為了讓那些懷疑波克夏(BRK.B)在沒有「奧馬哈先知」掌麥克風後能否繼續繁榮的投資人吃下定心丸。

展現更有條理的企業管理風格

與巴菲特過去較為隨性的風格不同，艾伯爾對波克夏(BRK.B)的業務和投資進行了更具條理的全面回顧。他也與多位高階主管同台，賦予他們比往年吃重的角色。與會的股東對此改變反應熱烈，Mead Capital Management 執行長 Adam Mead 表示，艾伯爾展現出對波克夏(BRK.B)龐大事業版圖的卓越掌控力。

巴菲特以蘋果(AAPL)為例安撫股東

即使不在台上，巴菲特的影響力依然無所不在。會議以一段回顧他六十年輝煌歷程的精華影片開場，舞台上方懸掛著印有巴菲特和查理·蒙格（Charlie Munger）名字的球衣，艾伯爾的筆記旁更擺放著一罐櫻桃可樂。巴菲特也在台下簡短向股東致詞，談及企業的領導層交接。他特別以蘋果(AAPL)為例，指出在史蒂夫·賈伯斯（Steve Jobs）過世後，提姆·庫克（Tim Cook）帶領蘋果(AAPL)持續崛起，並強調波克夏(BRK.B)最初350億美元的投資，加上股息如今已成長至約1850億美元。這展現了經典的巴菲特作風：在安撫投資人的同時，輕鬆地提醒大家他曾將小錢化為龐大的金融王國。

嚴守估值紀律並受惠於AI發展

艾伯爾接手的是一家擁有近4000億美元現金的公司，如何有效運用這筆巨資將是他面臨的重大挑戰。自從他被任命為執行長以來，波克夏(BRK.B)的股價已下跌12.4%，這更加深了他必須證明自己能像巴菲特一樣有效配置資本的壓力。他向投資人說明，波克夏(BRK.B)確實有發現具吸引力的企業，但因為估值過高而選擇放棄。這一立場顯示，即使發言人換了，巴菲特對價格的嚴格紀律依然存在。針對人工智慧(AI)的熱潮，艾伯爾表示波克夏(BRK.B)也將從中受惠，因為旗下擁有的公用事業資產能為資料中心提供運算所需的龐大電力。一位股東對此表示振奮，認為波克夏(BRK.B)的營運單位表現得像是科技建設者，而不僅僅是收購者。

堅守企業文化拒絕分拆與官僚主義

艾伯爾利用這次會議強力捍衛了波克夏(BRK.B)的多元化集團模式，並明確拒絕任何有關分拆公司的討論。他警告指出，企業必須防範「ABC」的侵蝕，也就是傲慢（arrogance）、官僚主義（bureaucracy）和自滿（complacency），這些因素將足以摧毀一家公司。這或許將成為定義艾伯爾時代的核心教條：保持企業版圖完整、維持低營運成本，並保持管理層的謙遜。

投資人對務實的新任領導層感到滿意

彭博新聞報導總結，沒有人期望艾伯爾能在短時間內完全變成巴菲特，這在企業目標上不僅不可能，甚至可能是不健康的。然而，波克夏(BRK.B)的股東們似乎對更務實的現況感到滿意：一位紀律嚴明、深刻了解各項業務、尊重既有企業文化，且深知不該盲目模仿巴菲特的優秀營運者正穩健掌舵。

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