2026年第一季對於持有瑞波幣(XRP)、以太幣(ETH)與索拉納(SOL)的投資人來說，無疑是一段艱難的時期。瑞波幣創下八年來最差單季表現，以太幣大跌超過30%，索拉納市值也蒸發近40%。儘管這三大加密資產在年初皆具備強勁的基本面，但隨著美國與伊朗的地緣政治衝突加劇，市場情緒受到嚴重衝擊。然而，隨著進入第二季，停火協議為市場帶來轉機，總體經濟環境的改善是否能帶動這些資產延續近期的反彈動能，成為市場關注焦點。

第一季大跌真相：地緣衝突夾擊個別隱憂

美國與伊朗的衝突在第一季重創了加密市場與股市，但這三大資產的大幅回跌，除了地緣政治壓力外，也受到各自內部問題的拖累。

瑞波幣(XRP)：公司成長未能反映在代幣價格

儘管瑞波公司在第一季估值達到500億美元，且主經紀商業務營收成長三倍，但瑞波幣(XRP)價格卻大跌27.1%，創下自2018年以來最慘澹的第一季。這種脫鉤現象主要源於合作夥伴的使用方式。例如，德意志銀行(DB)等傳統金融機構是透過瑞波的基礎設施，以RLUSD和法定貨幣進行結算，而非使用XRP。因此，公司的成長紅利多流向私募股權持有者。此外，XRP ETF在2025年底推出後的前四個月吸引了12億美元，但三月份卻因投資人撤離競爭幣而流出1.3億美元。由於約60%的XRP流通供應量處於虧損狀態，每當價格反彈至1.44美元的平均成本價位時，便會引發解套賣壓，導致價格在第一季多數時間受制於1.45美元之下。

以太幣(ETH)：第二層網路擴張反噬主網營收

第二層網路(Layer 2)如Arbitrum、Optimism和Base目前處理了以太幣(ETH)的大部分交易，但這些交易手續費並未回流至以太幣主網。在EIP-4844升級使Layer 2交易幾乎免費後，以太坊主網的手續費營收較前一年同期暴跌超過90%。這也破壞了原本維持以太幣通縮的銷毀機制，使其轉變為淨通膨狀態。同時，以太幣ETF連續五個月出現資金流出，總額超過24億美元，成為第一季表現最疲軟的機構級產品之一。隨著機構與散戶需求同步萎縮，以太幣價格在該季重挫32%。

索拉納(SOL)：迷因幣投機熱潮消退拖累營收

索拉納(SOL)在2024與2025年的強勁漲勢主要依賴迷因幣的投機熱潮，其2025年近半數的網路營收來自迷因幣交易主導的去中心化交易所(DEX)。當投機熱潮在第一季消退時，營收也隨之大幅下滑。索拉納的每月DEX交易量從2025年10月1560億美元的高峰，驟降至2026年3月的570億美元，僅一到三月的網路手續費就大跌42%。此外，二月份發生的一起與阿根廷總統相關的代幣捲款潛逃事件，蒸發了40億美元，嚴重影響了市場對索拉納生態專案的信任。長期持有者的累積量自一月高點大減92%，導致索拉納價格在第一季重挫約38%。

停火協議緩解壓力，三大資產四月強勢反彈

4月7日美國與伊朗達成停火協議後，金融市場壓力大幅緩解。加密市場受此消息激勵全面上揚，瑞波幣(XRP)、以太幣(ETH)與索拉納(SOL)皆攀升至數週來高點。瑞波幣上漲至1.38美元，以太幣自三月中旬以來首次突破2,250美元，索拉納則重回83美元之上。同時，國際油價從約113美元回跌至95美元以下，減輕了整個第一季壓迫市場的通膨隱憂。指標資產比特幣(BTC)也在此波情緒帶動下，三週來首次突破71,000美元大關，整體加密市場在24小時內成長近4%。這顯示出，主導市場走勢的關鍵始終是地緣政治與總體經濟因素。儘管目前停火協議仍存在變數，但這三大資產歷經數月跌勢後同步轉強，若動能得以延續，第二季的價格表現有望出現顯著反轉。

靜待關鍵催化劑發酵，第二季有望扭轉頹勢

雖然第一季的內部結構性問題依然存在，但加劇跌勢的宏觀經濟壓力正在消退。接下來市場的走向將取決於幾項關鍵事件的發展：停火協議預計於4月22日到期、《CLARITY法案》的後續審查，以及4月28日至29日召開的美國聯準會(Fed)利率決策會議。目前市場高度關注美伊雙方在伊斯蘭馬巴德的會談，若談判取得實質進展，戰爭風險的解除將給予市場更多喘息空間。此外，《CLARITY法案》若順利通過，瑞波幣將獲得聯邦商品分類，這有助於傳統金融機構大規模採用，進而修復第一季價格與公司基本面脫鉤的問題。在以太幣方面，貝萊德(BLK)推出的質押型以太幣ETF正持續從公開市場吸收籌碼，有助於抵銷過去幾個月的資金流出壓力。而索拉納ETF在第一季大跌期間依然展現韌性，顯示機構投資人的需求仍在，正伺機等待市場條件好轉。若地緣風險落幕且關鍵催化劑順利發酵，第二季將有機會成為自2025年中以來，這三大資產首度全面收紅的季度。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息