巴西水務與廢棄物管理巨頭Sabesp(SBS)在最新舉辦的投資人日中，揭露了自2024年7月民營化以來的重大營運轉型。執行長Carlos Piani指出，公司在新架構下已運作了約18個月，並經歷了為期70天的股票交易所移交期，上任首日便啟動董事會改組。為了優化組織架構，Sabesp(SBS)於年底推動自願離職計畫，強調員工必須具備高度向心力。同時，面對關稅等監管政策變動，公司主動承擔了1.5億巴西雷亞爾的社會政策補貼，並成功籌集150億巴西雷亞爾資金，全面啟動大型基礎建設與內部流程改造。

挑戰2029年普及，基礎建設投資創歷史新高

為了達成2029年水資源與污水處理全面普及的核心目標，Sabesp(SBS)正在重新擬定一項高達700億巴西雷亞爾的長期投資藍圖。工程主管Roberval Tavares表示，公司在2025年的實際投資額達到150億巴西雷亞爾，創下歷史新高紀錄。在這波建設浪潮中，不僅大幅擴建既有的污水處理設施，還在聖保羅州過去缺乏基礎建設的地區新建了處理廠。此外，針對非正式都會區與偏鄉地帶，公司已完成超過27.9萬個新接管工程，甚至將2026年的部分目標提前至2025年達標，大幅提升了污水處理產能。

強化氣候防禦機制，啟動長期水資源調度計畫

面對聖保羅都會區日益嚴峻的水文氣候風險，Sabesp(SBS)積極建立防禦機制。執行長指出，去年當地經歷了連續第三年的降雨枯水期，核心供水系統Cantareira的庫容量一度降至20.2%，並警告若跌破20%將觸發聯邦政府介入。為此，水務營運總監Andre Gois強調，公司自2014年水資源危機以來，便不斷擴大各水源區的調度彈性與基礎設施韌性。藉由預防性的降壓措施與系統間的靈活切換，Sabesp(SBS)成功挺過去年的長期旱季，並與監管機關緊密配合，確保在歷史平均降雨量的情境下，供水系統不至於面臨枯竭危機。

精簡組織與債務重組雙管齊下，帶動獲利攀升

財務長Daniel Szlak強調，在紀律與永續經營的原則下，Sabesp(SBS)的財務體質已出現顯著蛻變。在人事結構上，透過優退計畫與新血招募，總員工數從1.1萬人精簡至約9000人，平均年資由22年降至14年，並同步導入與績效掛鉤的薪酬制度。在財務管理方面，公司轉向應計基礎會計，推行由下而上的預算編列，並積極進行債務重組以降低匯率風險，累計籌資約360億巴西雷亞爾。這些大刀闊斧的改革，不僅讓公司發行了與智慧水表計畫連結的藍色債券，更促使民營化首年的EBITDA利潤率高達60%，資本回報率也較前一年顯著提升。

全面更換智慧水表，數位升級查緝違規添營收

科技基礎設施的升級是Sabesp(SBS)營運效率跳升的關鍵引擎。科技執行總監Denis Maia說明，公司計畫部署440萬個採用NB-IoT技術的智慧水表，憑藉著龐大的採購規模，成功將單一設備成本從1300大幅壓低至380巴西雷亞爾。這項數位化升級不僅具備遠端讀表與漏水警報功能，還協助公司在查緝違規用水的行動中，偵測出5.5萬起異常案件，進而追回8600萬巴西雷亞爾的額外收入。此外，數位支付管道的普及化，也帶動了高達約30億巴西雷亞爾的現金流，目前已有近15%的營收來自公司專屬的數位平台。

嚴守資本配置紀律，最新股價爆量強勢收紅

在追求全面普及的過程中，管理層坦言供應鏈與勞動力仍是執行上的主要瓶頸，但公司已鎖定關鍵物資並採取有效的緩解措施。同時，在評估未來的併購或擴張機會時，Sabesp(SBS)堅守嚴格的資本配置紀律，確保每一筆投資都能創造實質的財務回報。Companhia De Saneamento Basico Do Estado De Sao Paulo 是一家總部位於巴西的水務與廢棄物管理公司，為全球最大的衛生服務業者之一，主要在聖保羅州提供水資源供應與污水收集處理服務，多數營收來自與市政府簽訂的獨家長期協議。回顧前一交易日，Sabesp(SBS)股價表現強勁，收盤價來到32.99美元，單日上漲1.28美元，漲幅達4.04%，總成交量爆出1,108,274股，成交量較前一日變動增加8.60%。

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