惡性循環指數示警，經濟面臨嚴峻衰退風險

穆迪分析公司首席經濟學家馬克·贊迪近期提出嚴厲警告，指出美國經濟目前處於非常脆弱的狀態，正在經濟低迷的邊緣搖搖欲墜，衰退風險已經高到令人不安的程度。在接受媒體採訪時，贊迪首度公開了一個透過AI輔助開發的全新經濟衰退指標，被稱為「惡性循環指數」。他特別強調，目前該指數已經亮起紅燈，明確發出了經濟衰退的強烈訊號。

改良薩姆規則，真實失業率恐達5%

這個全新的「惡性循環指數」被視為是由聯準會經濟學家克勞迪婭·薩姆所提出的「薩姆規則」的改良版本。不同於薩姆規則僅單純關注失業率的變化，新指數更深入地將勞動力參與率納入考量模型中。贊迪解釋，考量到近年來人口結構的轉變與移民政策的改變，控制勞動力參與率變數是極為關鍵的分析步驟。他更直言，如果將勞動力參與率控制在與一年前相同的水準，美國今日的真實失業率大約已經達到5%的高位。

就業與消費陷入負面循環，經濟動能疲軟

這個指數背後的運作邏輯非常清晰：當勞動市場的閒置勞動力在短時間內大幅增加時，就會觸發贊迪口中的「自我強化負面循環」。具體來說，當消費者感到恐慌並開始減少日常支出，就會導致企業面臨營收壓力，進而開始縮減人事成本與裁員，最終陷入難以擺脫的惡性循環。儘管目前美國的國內生產毛額成長率在技術上仍維持正數，但贊迪強調，潛在的成長動能已經明顯跌破經濟的應有水準。他提醒投資人，美國經濟雖然尚未正式陷入衰退，但距離衰退只剩下一線之隔。

地緣政治壓力未發酵，未來數月風險加劇

從目前的勞動市場數據來看，整體情況確實令人擔憂，就業市場幾乎呈現停滯狀態。過去一年來，雖然就業數據每個月都有所波動，但整體並沒有出現實質且具意義的成長；與此同時，實質消費者支出自去年底以來幾乎沒有增加，而儲蓄率更維持在歷史低檔，讓民眾幾乎沒有進一步應對財務危機的空間。更讓局勢雪上加霜的是，贊迪警告包含地緣政治衝突等外部壓力，目前尚未完全反映在國內經濟上。這些被國際貨幣基金組織評估為影響重大的變數，恐將在未來幾個月內為原本就脆弱的經濟帶來進一步的下行風險。

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