市場觸底反彈訊號確立

匯豐控股(HSBC)首席多資產策略師 Max Kettner 認為，標普500指數(SP500)、那斯達克綜合指數(COMP)與道瓊工業指數(DJI)已觸發自「解放日(Liberation Day)」事件以來首個真正的買進訊號。他預計週一收盤低點 63.43 美元將成為近期的底部支撐。這項樂觀預期也呼應了 Yardeni Research 的 Ed Yardeni 的看法，他同樣認定週一是市場底部，並在近期市場波動下，維持年底標普500指數(SP500)目標價 7,700 點不變。

市場定位轉變觸發買進契機

在接受 CNBC 採訪時，Kettner 解釋，儘管 3 月份勞動力市場與消費者支出的高頻數據表現穩健，但他先前仍對市場定位抱持謹慎態度。然而，情況在上週出現重大轉折，系統性與主觀性定位皆發生劇烈變化。Kettner 指出，特別是在避險操作方面，投資人目前已呈現全面過度對沖的狀態。從歷史經驗來看，這種極端情緒往往是支撐市場觸底反彈的重要基石。

多項技術指標同步看漲

這波看漲前景獲得多項技術指標與市場情緒調查的強力支撐。Kettner 強調，包括動能訊號、賣權與買權比率、偏態指標，以及 AAII 與投資人情報等情緒調查，都一致證實了市場風向的轉變。這些數據充分顯示，廣泛風險資產領域的看漲條件正在逐漸成形，為股票與信貸利差等資產提供良好的表現空間。

當心通膨過熱觸發危險區模型

儘管對市場前景保持樂觀，Kettner 仍警告，即將公布的核心消費者物價指數(CPI)將是維持市場穩定的關鍵因素。他坦言，若核心 CPI 繳出 0.4% 或 0.5% 的偏高數據，對近期的上漲動能將是個壞消息。匯豐控股(HSBC)採用了一套「危險區」模型，將 10年期公債殖利率(US10Y) 4.5% 的水準設定為風險資產開始承壓的臨界點。

唯有美元能抵禦極端風險

Kettner 指出，目前的公債殖利率距離 4.5% 的危險門檻僅差約 15 個基點，市場的安全邊際已相當緊繃。如果過熱的通膨數據推升殖利率闖入該危險區，幾乎沒有任何投資工具能提供保護。他警告，在這種極端情境下，不論是新興市場、信貸、利率還是股票等資產都將失效，這對整個資產類別光譜都將帶來真正的麻煩，屆時唯有美元能夠倖免於難。

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