核心業務大幅衰退引發市場疑慮

分析機構 DF Research 近期發布針對 WillScot(WSC) 的看空報告，指出該公司面臨嚴重且加速的財務惡化。最新數據顯示，公司 EBITDA 較前一年同期衰退13%，出租單位數量也同步下滑13%，並註銷了約15%的租賃設備。這些數據顯示其核心業務正在急遽轉弱，挑戰了市場過往對其成長與穩定性的預期。

資金運用策略遭質疑與財務壓力升溫

報告指出，管理層在2025年投資者日中預期營收成長及調整後 EBITDA 將擴張7%至13%，目前看來已顯得不切實際。公司將現金流用於股票回購，掩蓋了對設備維護與更新的投資不足。此外，過去12個月的 EBITDA 下滑至約9.42億美元，槓桿率攀升至3.8倍，遠高於2.5至3.25倍的目標區間。儘管認列了3億美元的設備減值損失，但老舊設備仍需要大量資本支出以滿足市場需求。

競爭對手強勢擴張威脅利潤空間

除了內部財務壓力，WillScot(WSC) 也面臨來自聯合租賃(URI) 的激烈競爭。競爭對手正積極拓展高階模組化空間與儲存市場，預計在2025年與2026年分別新增60個與40個據點。這股壓力恐迫使 WillScot(WSC) 局限於規模較小且利潤較低的市場區塊，進而壓抑產品定價能力。雖然公司將貸款到期日展延至2030年以避免短期違約，但其設備的淨現值已低於背負的債務，導致股權價值面臨嚴峻考驗。

對沖基金持股現況與法人多空分歧

市場對該公司的看法存在明顯分歧。此前在2025年3月，曾有研究機構強調其輕資產模式與穩健現金流，並給予32美元的目標價，但自該報告發布以來，股價已大幅回跌42.87%。從法人籌碼來看，截至第四季末，共有45家對沖基金持有該檔股票，數量與前一季持平，顯示大型機構投資人目前對其後市發展抱持觀望態度。

WillScot(WSC)公司簡介與最新股價表現

WillScot Mobile Mini Holdings Corp 是一家提供模塊化空間和便攜式存儲解決方案的北美公司。該公司為商業和工業、建築、零售、教育、醫療保健、政府、交通、安全和能源領域的不同客戶群的臨時應用租賃交鑰匙辦公空間和存儲解決方案。其經營部門包括北美模塊化、北美存儲、英國儲罐和泵。該公司從北美模塊化部門獲得最大收入。從地理上看，它的大部分收入來自美國。前一交易日收盤價為17.39美元，下跌0.23美元，跌幅1.31%，成交量為1,634,269股，成交量較前一日減少28.01%。

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