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談判與衝突陷入拉鋸，市場面臨雙面刃考驗
隨著地緣政治局勢升溫，投資人正處於停戰協議與衝突加劇的十字路口。美國總統川普對伊朗下達強烈措辭的最後通牒，警告若未能於美國東部時間週二晚間八點前重新開放荷莫茲海峽，伊朗將面臨嚴重後果。然而，川普同時也釋出可能在週一達成協議的樂觀訊號，這種矛盾的訊息讓市場陷入高度不確定性中。
面對美方的施壓，伊朗方面強硬拒絕最新威脅，並強調只有在獲得戰爭賠償後，這條關鍵水道才會全面重啟。週末期間，伊朗更持續對波斯灣地區展開軍事打擊，目標甚至波及科威特的石油設施。野村證券全球總經研究主管指出，隨著時間流逝，市場正處於高度緊繃狀態，最終結果將是停戰或全面升級的極端走向。
恐慌指數攀升，標普500低接買盤湧現
川普反覆無常的政策態度，導致美股與原油市場出現劇烈震盪。儘管面臨戰爭陰霾，投資人仍抱持外交解決的希望並逢低買進，帶動SPDR標普500指數ETF(SPY)上週強勁反彈3.4%，創下自去年十一月以來的最佳單週表現。與此同時，芝加哥選擇權交易所的波動率指數(VIX)也從戰前的20下方，快速飆升至24左右的水準。
SGMC Capital股票基金經理人分析指出，川普週末期間的強硬發言完全符合其一貫作風，旨在透過不可預測的極限施壓來達成目標。對於台灣投資人而言，在川普執政期間，必須適應這種由新聞頭條主導、隨時可能引發市場大幅波動的政策風格，並做好相關的資產配置準備。
荷莫茲海峽持續封鎖，全球停滯性通膨風險急升
長達一個月的軍事衝突與荷莫茲海峽的實質封鎖，正將全球推向史上最嚴重的能源危機之一。布蘭特原油價格週一飆升至每桶109.77美元，自二月二十八日戰爭爆發以來漲幅高達50%；美國西德州中級原油(WTI)同樣狂飆66%，報每桶111.2美元。即便近期有微幅增加，但行經該海峽的航運量仍較戰前暴跌95%，嚴重衝擊全球能源供應鏈。
專家警告，即便外交取得突破且海峽重新開放，對供應鏈的破壞已然造成，市場難以迅速恢復常態。此外，OPEC+決議在五月份將每日生產配額小幅提高20.6萬桶，對於填補全球最大原油生產國因戰爭受限的產能來說根本是杯水車薪。若戰事持續擴大，當前的通膨衝擊極有可能演變成需求破壞，進而引發全面的停滯性通膨。
10年期公債殖利率飆升，牽動聯準會降息預期
除了股市與商品市場，固定收益市場也正悄悄重新定價未來的通膨預期。作為全球資產定價錨的10年期公債殖利率，週一攀升至4.362%，遠高於衝突爆發前的3.962%，並徘徊在自2025年中以來的最高水準。這顯示投資人已經大幅下調對聯準會今年降息的預期，市場資金環境正趨於緊縮。
華爾街知名策略師Ed Yardeni對此發出警告，指出債券市場正在反映快速惡化的通膨前景，債券投資人正自行收緊信貸條件。如果這種地緣政治衝擊轉化為長期的通膨預期，殖利率將進一步攀高，在市場本就脆弱的時刻加重財務壓力。若海峽封鎖時間拉長，加重全球能源流動受阻的經濟痛苦，甚至不能排除步入空頭市場與經濟衰退的可能性。
緊盯關鍵通膨數據，黃金避險地位面臨強勢美元挑戰
在週二最後通牒期限到來前，市場預期將維持高度波動，並密切關注來自華盛頓與德黑蘭的每一個訊號。同時，本週將公布多項美國關鍵經濟數據，其中週四出爐的二月個人消費支出物價指數(PCE)，將是聯準會最看重的通膨指標，有助於評估這波油價震盪是否已滲透至實體經濟中。
值得注意的是，傳統避險資產黃金的表現卻差強人意。現貨黃金自戰爭爆發以來已貶值約12%，來到每盎司4,672.03美元。強勢美元使得以美元計價的黃金對其他貨幣持有者變得更加昂貴，而持續攀升的公債殖利率也削弱了不具孳息優勢的金價吸引力。面對極高的短期不確定性，法人建議投資人現階段應以觀望為主。
SPDR標普500指數ETF(SPY)營運概況與最新盤勢
SPDR標普500指數ETF(SPY)是全球最大且最具指標性的交易所買賣基金之一，主要追蹤標準普爾500指數的表現，涵蓋美國股市中市值最大、最具代表性的500家企業，是台灣投資人參與美股大盤趨勢的核心標的。受到近期地緣政治與通膨數據影響，市場資金正密切觀察其後續動能。
根據最新交易數據顯示，SPDR標普500指數ETF(SPY)前一交易日開盤價為646.4199美元，盤中最高觸及658.2000美元，最低來到645.1099美元。最終收盤價落在655.8300美元，較前一日上漲0.5901美元，漲幅達0.09%。在成交量方面，單日總成交量為68,358,713股，較前一交易日減少30.13%，顯示在重大不確定性前夕，部分市場交投轉趨謹慎。
