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根據國際能源署、國際貨幣基金組織與世界銀行的最新評估，持續延燒的中東衝突已演變成近年來最嚴重的能源衝擊之一。除了人道危機，這場戰火更嚴重擾亂了全球貿易流動，導致石油與大宗商品市場劇烈波動，並進一步加劇了通膨升溫的風險。
為了應對這場危機，這些國際機構已經組成協調小組，密切監控局勢對低收入國家與脆弱供應鏈所帶來的不對稱影響。到目前為止，能源與金屬市場出現了極端分化的走勢，能源與鋁市場正面臨立即性的供應短缺，而廣泛的總體經濟衝擊卻可能反過來導致銅等工業金屬陷入供給過剩的困境。
供應鏈受阻推升鋁價，美國鋁業(AA)股價狂飆
在所有大宗商品中，鋁市場的供應衝擊最為顯著，其中霍爾木茲海峽已成為關鍵的咽喉點。針對阿拉伯聯合大公國環球鋁業與巴林鋁業等主要生產商的飛彈及無人機攻擊，已迫使部分營運中斷。根據彭博社引述荷蘭國際集團的數據指出，中東地區約有300萬噸的年產能被迫停擺，相當於該地區近一半的產量。
這場危機的影響遠不僅止於實體設施的毀損，霍爾木茲海峽的實質封鎖更切斷了鋁冶煉的關鍵原料氧化鋁的供應命脈。該地區高達60%的氧化鋁供應必須仰賴這條航道，這意味著即便生產設施完好無缺，也將面臨迫在眉睫的原料短缺危機。
產量下滑與原料受限的雙重打擊，帶動倫敦金屬交易所的鋁價強勢表態。目前鋁價已攀升至每噸約3500美元，逼近近四年來的新高水位。在強勁的價格支撐下，自衝突爆發以來，美國鋁業(AA)與世紀鋁業(CENX)的股價分別大幅飆漲了12.45%與23.66%。
高油價衝擊銅需求，南方銅業(SCCO)具抗跌韌性
相對而言，銅市場則呈現截然不同的發展局勢。鋁市場正經歷由供給端驅動的漲勢，而銅市場卻面臨由需求端引發的潛在風險。彭博情報分析師提出警告，如果國際油價持續攀升突破每桶150美元大關，將嚴重打擊全球經濟成長的步伐。
經濟成長放緩將大幅削弱建築、製造與基礎建設等領域對銅的工業需求。在這種不利的情境下，銅市場可能會從供不應求轉為10萬至20萬噸的過剩狀態。原本站上每噸12000美元高位的銅價，可能會隨著庫存攀升與消費疲軟而跌破10000美元關卡。
需求反轉對採礦業者的衝擊不容小覷。在面臨需求緊縮的時期，成本結構將成為企業存活的關鍵。高成本的生產商如第一量子礦業(FQVLF)的獲利恐將面臨高達55%的衰退，而安托法加斯塔(ANFGF)也可能遭遇32%的下滑。相較之下，具備低成本優勢的營運商如南方銅業(SCCO)則擁有更強的韌性來抵禦市場寒冬。
成本高漲與供應鏈受阻，加劇礦業營運壓力
更讓市場擔憂的是，節節攀升的投入成本與供應鏈中斷進一步增加了營運的複雜度。彭博情報預估，由能源帶動的通膨壓力可能會讓採礦單位的成本增加10%至20%。此外，對於銅加工至關重要的硫酸也開始出現短缺的跡象。
剛果民主共和國的局勢尤為嚴峻，該國高達60%的銅生產高度依賴來自波斯灣地區的硫磺進口。因此，這場戰火交織出一個極度複雜的市場環境，供給受限雖然可能壓抑產量，但持續疲軟的需求卻仍可能將銅市場推向供給過剩的深淵。
